一行兩會重磅發(fā)聲！資管行業(yè)要自覺做價值投資表率 不渲染超額回報

圖源：青島新聞網(wǎng)

7月24日，在由青島市人民政府主辦、《財經(jīng)》和《財經(jīng)智庫》承辦的“2021青島·中國財富論壇”上，中國人民銀行副行長陳雨露、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會副主席肖遠企、中國證券監(jiān)督管理委員會副主席方星海出席并發(fā)布主旨演講。

來自一行兩會的官員多次談到當(dāng)前資管行業(yè)發(fā)展情況并建言中國資管市場未來發(fā)展，提出資管行業(yè)要不斷提高投研能力和服務(wù)水平，呼吁提高全社會金融素養(yǎng)。另外，在回顧期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀的同時展望期貨市場發(fā)展?jié)摿?，提出期貨市場在服?wù)我國居民資產(chǎn)配置和財富管理方面還大有可為。

陳雨露:資管行業(yè)要不斷提高投研能力和服務(wù)水平

（中國人民銀行副行長陳雨露，圖源：財經(jīng)）

中國人民銀行副行長陳雨露在主旨演講中表示，目前在監(jiān)管部門和行業(yè)機構(gòu)的共同努力下，資管新規(guī)過渡期各項存量資管產(chǎn)品整改工作正在按計劃順利進行，進度符合政策預(yù)期，影子類資管產(chǎn)品、非標(biāo)債權(quán)和資金在金融體系內(nèi)部循環(huán)的規(guī)模已停止快速擴張趨勢，且均比歷史峰值顯著下降。

陳雨露指出，今年金融監(jiān)管部門發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》彌補了現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的監(jiān)管空白。過渡期結(jié)束后，過渡期內(nèi)已發(fā)行的封閉期半年以上的存量定期開放型資管產(chǎn)品，以及新發(fā)行的定期開放型資管產(chǎn)品，均嚴(yán)格按照企業(yè)會計準(zhǔn)則和資管新規(guī)的有關(guān)要求進行估值。以此為標(biāo)志，資管新規(guī)過渡期內(nèi)臨時性的措施也將隨著過渡的結(jié)束而終止。資管行業(yè)將按照整改計劃有序做好各項整改工作，確保過渡期整改任務(wù)按計劃順利完成，為下一步全面貫徹落實資管新規(guī)，實現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

陳雨露指出，我國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。從根本上講，資管行業(yè)是直接融資體系的重要組成部分，資管機構(gòu)通過專業(yè)力量，在為客戶創(chuàng)造價值的同時，分享經(jīng)濟成長的價值。當(dāng)前中國正邁進高質(zhì)量發(fā)展新階段，我國仍將是全球增長最快的主要經(jīng)濟體之一，經(jīng)濟成長能力加倍，我國資管管行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展提供更加豐富的土壤。

陳雨露表示，從居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，中國資管市場展現(xiàn)出極為廣闊的發(fā)展空間。立足新發(fā)展階段，資管行業(yè)要抓住歷史的機遇，圍繞構(gòu)建新發(fā)展格局，從資金供給和需求兩端，不斷提高投研能力和服務(wù)水平，履行信義義務(wù)，加強投資者教育和長期資金培育，為我國經(jīng)濟創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展提供重要的動力。

肖遠企: 資管行業(yè)要自覺做長期價值投資表率，避免過度渲染超額回報

（中國銀行保險監(jiān)督管理委員會副主席肖遠企，圖源：財經(jīng)）

肖遠企指出，當(dāng)前中國已是世界第二大經(jīng)濟體，2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值突破100萬億元，人均達到7萬元，居民人均可支配收入達到3.2萬元，中等收入群體超過4億人，財富管理需求進入新階段，資產(chǎn)管理行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇。

肖遠企就資管行業(yè)發(fā)展提出了五點看法：

第一，要始終敬畏受托職責(zé)。資產(chǎn)管理是基于托付關(guān)系的服務(wù)，緊密聯(lián)結(jié)多樣化的受托投資與資產(chǎn)標(biāo)的，中介屬性比較復(fù)雜。資產(chǎn)管理人的身份是代理人，既不是資金持有人，也不是投資資產(chǎn)持有人，因此與生俱來就存在資產(chǎn)管理人和持有人之間的角色位移。既有靈活性優(yōu)勢，也埋下了風(fēng)險隱患，關(guān)鍵在于是否能恪守受托管理的職責(zé)。另外，對于中低收入群體的財富管理需求也要高度重視。除了為高凈值客戶服務(wù)外，也應(yīng)幫助中低收入群體管理財富，實現(xiàn)財富有效積累。

第二，要自覺做長期價值投資的表率。資管行業(yè)要培育金融投資深度，普及長期、理性和價值投資理念，提高整個社會的金融素養(yǎng)。對投資者財富實施跨時期、跨市場的優(yōu)化配置，在合理風(fēng)險和期限水平下取得合理收益。這自然也要遵循金融規(guī)律，特別是風(fēng)險和回報匹配原則，不可能制造“一夜暴富”的神話。在這方面，尤其要避免過度渲染超額回報，炒作非理性預(yù)期。

第三要積極踐行社會責(zé)任投資。社會責(zé)任投資已成為全球重要共識。資管行業(yè)應(yīng)當(dāng)充分利用自身優(yōu)勢，加大對社會責(zé)任投資的支持力度，積極參與塑造和完善“環(huán)境”“社會”“治理”（ESG）投資體系，推動建立更明確定義標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建相關(guān)數(shù)據(jù)收集和統(tǒng)計框架。完善ESG評估方法，推動企業(yè)建立ESG的信息披露機制，全面提高社會責(zé)任投資的成效，在實現(xiàn)財務(wù)回報投資目標(biāo)外，兼具社會責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展等多層目標(biāo)。

第四，要努力熨平周期波動。近年來，非銀行金融中介，包括資管行業(yè)等傳統(tǒng)金融體系外的金融活動，對金融周期乃至經(jīng)濟周期的影響方式引發(fā)廣泛的討論和關(guān)注。一是資產(chǎn)管理人投資的羊群效益放大周期波動。二是集中兌付造成的流動性風(fēng)險加劇周期波動。三是可能同樣存在“大而不能倒”的困境。資管行業(yè)與經(jīng)濟金融周期的關(guān)系是新的問題，目前還難以得出準(zhǔn)確的結(jié)論，必須強化監(jiān)測和分析，推動完善制度，遵循組合投資的基本規(guī)律，合理塑造投資預(yù)期，降低親周期性運行波動曲線，推動金融經(jīng)濟發(fā)展，維護市場穩(wěn)定。

第五，要主動構(gòu)建良性競爭格局。要維持良性競爭，資管機構(gòu)和監(jiān)管部門需要共同努力。在實現(xiàn)市場充分競爭的前提下，引導(dǎo)行業(yè)向最優(yōu)均衡靠攏。在良性競爭環(huán)境下，代理契約的內(nèi)容和履約進展應(yīng)該是透明的。任何一方都不應(yīng)通過隱瞞欺騙等手段侵害對方的利益。還要完善制度體系，強化信息披露和銷售匹配，對行業(yè)良性競爭予以規(guī)范和約束，培育建立一個有差異，有特色、相互補充的資管行業(yè)良好生態(tài)，維持公平的市場競爭秩序，維護好金融穩(wěn)定，保護好大眾利益。

方星海: 期貨市場在服務(wù)居民資產(chǎn)配置和財富管理上大有可為

（中國證券監(jiān)督管理委員會副主席方星海，圖源：財經(jīng)）

方星海指出，期貨市場信息是研判宏觀形勢的重要參考。經(jīng)過多年的努力，目前我國已上市93個期貨、期權(quán)產(chǎn)品，產(chǎn)品體系涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工、金融等國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域，期貨市場運行質(zhì)量明顯提升，期貨價格和其他期貨市場信號蘊含了豐富且具有先行性的宏觀、產(chǎn)業(yè)和市場信息。

方星海指出，期貨市場是服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要平臺。自去年二季度以來，在全球疫情沖擊、供需錯配、流動性超級寬松等因素疊加影響下，大宗商品價格出現(xiàn)較大幅度上漲。在本輪大宗商品價格波動中，境內(nèi)外大宗商品現(xiàn)貨和期貨價格都出現(xiàn)大幅上漲，總體看，期貨價格漲幅小于現(xiàn)貨，境內(nèi)期貨品種價格漲幅低于境外同類品種。期貨市場充分發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理的功能，為產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)健經(jīng)營保駕護航。

方星海表示，期貨市場是居民財富管理的重要途徑。從全球看，期貨市場是全球資產(chǎn)配置和財富管理的重要投資場所，拓寬了居民投資渠道和財產(chǎn)性收入來源。近年來，全球大宗商品資產(chǎn)配置規(guī)模快速上升，根據(jù)巴克萊對沖基金數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，全球CTA基金規(guī)模在2021年一季度已達3190億美元。美國投資公司協(xié)會（ICI）數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月，商品型ETF資產(chǎn)管理規(guī)模達1520億美元。

從我國市場看，期貨市場資產(chǎn)配置的吸引力也持續(xù)提升，客戶權(quán)益穩(wěn)步增長，目前已達1.09萬億元，較去年初翻了一番。期貨市場為公募基金、企業(yè)年金、保險資金等中長期資金保值增值提供了重要渠道。越來越多的機構(gòu)投資者、中長期資金開始靈活運用股指期貨等金融衍生品對沖風(fēng)險、獲取收益，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

方星海進一步介紹，今年7月，我國公募基金、企業(yè)年金、保險資金在股指期貨市場的持倉規(guī)模相較2020年初分別增加了1倍、1.5倍和2.6倍，期貨市場在居民資產(chǎn)穩(wěn)健增長和健全多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系方面貢獻了積極力量。截至今年5月，我國私募資管領(lǐng)域投向商品及金融衍生品的產(chǎn)品數(shù)量達959只，規(guī)模942億元，較去年同期翻了一番。

在方星?？磥恚壳?，我國居民財富主要配置于房產(chǎn)等實物資產(chǎn)，證券類資產(chǎn)比重很低。數(shù)據(jù)顯示，城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)占比僅為20%，遠低于美國占比70%的水平?！爱?dāng)前和今后一段時間，期貨市場在服務(wù)我國居民資產(chǎn)配置和財富管理方面還有大有可為的空間?！狈叫呛Ｕf。

本文來源：券商中國