提升上市公司質(zhì)量 重點(diǎn)處理好十對關(guān)系

提升上市公司發(fā)展質(zhì)量是個(gè)雖老生常談卻又歷久彌新的話題。近年來,政府監(jiān)管部門對資本市場加強(qiáng)監(jiān)管、推進(jìn)改革,為提升上市公司質(zhì)量、改善資本市場環(huán)境做出了很大努力,取得了一定成效。我國資本市場改革已進(jìn)入新階段,提升上市公司發(fā)展質(zhì)量也應(yīng)該有新理念、新思維、新要求、新方法。結(jié)合上市公司多年的實(shí)踐,筆者認(rèn)為,提升上市公司質(zhì)量,應(yīng)重點(diǎn)把握和處理好“十對關(guān)系”。

處理好形勢與任務(wù)的關(guān)系

上市公司具有基本功能和特殊功能。其中就包括優(yōu)化資源配置、直接融資及再融資、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、改革現(xiàn)代企業(yè)制度,以及樹立品牌、吸引人才、開拓市場等功能與優(yōu)勢。

在服務(wù)國家重大戰(zhàn)略方面,上市公司可以發(fā)揮也應(yīng)該主動(dòng)發(fā)揮重要作用。政府可以利用上市公司的功能和優(yōu)勢,引導(dǎo)協(xié)調(diào)資源和項(xiàng)目向上市公司配置與傾斜。上市公司應(yīng)該對當(dāng)前形勢、自身?xiàng)l件、目前狀況、未來趨勢等作分析。在分析內(nèi)外環(huán)境與條件的基礎(chǔ)上,明確當(dāng)前階段的任務(wù)。

在此基礎(chǔ)上,上市公司應(yīng)識大體、辨時(shí)局、顧大局、盡責(zé)任,準(zhǔn)確判斷形勢,把握發(fā)展方向,調(diào)優(yōu)戰(zhàn)略規(guī)劃,老老實(shí)實(shí)做實(shí)業(yè),扎扎實(shí)實(shí)搞經(jīng)營,自覺主動(dòng)對接國家及區(qū)域戰(zhàn)略,對標(biāo)國家及區(qū)域規(guī)劃,對照國家及地方政策,明確鎖定目標(biāo),在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,提升上市公司資產(chǎn)運(yùn)營和生產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量,謀求發(fā)展、加快發(fā)展、持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展,實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)效益、社會效益。

處理好大股東與中小投資者的關(guān)系

上市公司大股東的行為,對于上市公司的質(zhì)量有著重要影響。因此提升上市公司質(zhì)量,就要提高大股東質(zhì)量。可以重點(diǎn)從幾方面著手。

一是優(yōu)化控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)。引入資金實(shí)力強(qiáng)、市場知名度高、聲譽(yù)好、專業(yè)性強(qiáng)的企業(yè)作為戰(zhàn)略投資股東,以利于上市公司發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)化、資源的獲取和整合及重大項(xiàng)目的落地實(shí)施。二是提高控股股東治理水平。大股東對上市公司的管理、治理要尊重上市公司治理準(zhǔn)則及規(guī)范、規(guī)律、流程、方法。要把握好度,既不能放任不管,也不可越俎代庖。要管住、管好關(guān)鍵,主要通過股東大會,真正把好戰(zhàn)略規(guī)劃、項(xiàng)目投資、人事推薦等決策關(guān)口。三是規(guī)范控股股東行為。從制度設(shè)計(jì)上,保證上市公司大股東依法規(guī)范行使出資人權(quán)利,防止其侵犯由全體股東出資形成的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。防止大股東或?qū)嶋H控制人利用自身權(quán)力、信息優(yōu)勢,違反上市公司規(guī)范運(yùn)作程序,干預(yù)上市公司內(nèi)部管理和經(jīng)營決策,損害上市公司和其他股東的合法權(quán)益。四是敬畏投資者,保護(hù)中小投資者利益。加強(qiáng)對上市公司虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場、關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用等損害中小投資者權(quán)益的行為的監(jiān)管和處罰。進(jìn)一步提升投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)意識,拓寬維權(quán)途徑,為投資者維護(hù)自身權(quán)益提供便利。建立完善的損失賠償制度,推動(dòng)設(shè)立投資者賠償基金,使損失賠償落到實(shí)處。

處理好戰(zhàn)略管理與日常管理的關(guān)系

上市公司要實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長、高質(zhì)量發(fā)展,不僅要做好日常經(jīng)營管理,也要高度重視戰(zhàn)略規(guī)劃管理,制定好戰(zhàn)略、執(zhí)行好戰(zhàn)略。

上市公司戰(zhàn)略的制定既要實(shí)事求是,講究科學(xué)性、合理性、可行性,從公司實(shí)際出發(fā),結(jié)合政策環(huán)境、市場環(huán)境,堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營、審慎經(jīng)營原則,有所為有所不為;也要具有創(chuàng)新性、超前性、前瞻性,敢想敢闖敢試,探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新等。戰(zhàn)略的制定要避免閉門造車、紙上談兵,應(yīng)該建立在充分的調(diào)查研究和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治稣撟C的基礎(chǔ)上,否則極易走彎路、瞎折騰。上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略要根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的變化及階段性執(zhí)行情況作出評估,并根據(jù)國家戰(zhàn)略、政策機(jī)遇、行業(yè)前景、市場趨勢適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

處理好主業(yè)與多元化發(fā)展的關(guān)系

證監(jiān)會主席易會滿曾指出,上市公司要“敬畏專業(yè),突出主業(yè),自覺遠(yuǎn)離市場亂象?！鄙鲜泄疽胩岣甙l(fā)展質(zhì)量,在激烈的市場競爭中占有一席之地或占據(jù)領(lǐng)先地位,必須正確認(rèn)識和處理主業(yè)與多元化發(fā)展的關(guān)系。要聚焦主業(yè)、深耕實(shí)業(yè),在此基礎(chǔ)上適度多元化。這是總結(jié)大量企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)得出的結(jié)論,也是經(jīng)濟(jì)形勢、市場環(huán)境對企業(yè)提出的要求,更是企業(yè)自身發(fā)展的需要。

上市公司的業(yè)務(wù)發(fā)展要有重頭戲、壓艙石、定海神針,具備抗擊市場風(fēng)浪的核心競爭力。要做大做強(qiáng)主業(yè),抓好重點(diǎn)項(xiàng)目經(jīng)營,避免盲目多元化、肆意擴(kuò)張、“跟風(fēng)式”投資,防止公司業(yè)務(wù)變成“大雜燴”,什么都想做卻什么都做不好。要圍繞主業(yè)打造品牌,聚集資源,形成影響力。這就需要上市公司管理層保持戰(zhàn)略定力,提高專注度,具備工匠精神。

在抓好主業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)上,上市公司也可以結(jié)合資源稟賦、公司特點(diǎn)適度多元化,這樣有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。多元化發(fā)展要有較強(qiáng)的針對性,業(yè)務(wù)之間要具有一定的相關(guān)性、互補(bǔ)性,需圍繞主業(yè)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈以及橫向和縱向一體化進(jìn)行,以實(shí)現(xiàn)資源整合、資源共享、協(xié)同發(fā)展、規(guī)模發(fā)展。

處理好滾動(dòng)發(fā)展與并購重組的關(guān)系

上市公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,需要實(shí)行自身滾動(dòng)發(fā)展與并購重組兩手抓、“兩條腿走路”的策略。僅靠自身發(fā)展,而不注重、不善于利用資本市場手段進(jìn)行并購重組,發(fā)展速度、發(fā)展質(zhì)量、市場競爭力會受到一定限制;但同時(shí),開展并購重組需要以自身穩(wěn)定發(fā)展、持續(xù)發(fā)展、健康發(fā)展為基礎(chǔ),通過自身滾動(dòng)發(fā)展積累資本、積蓄實(shí)力,打好基礎(chǔ),打造優(yōu)勢,才能具備開展并購重組的條件和能力。因此,自我滾動(dòng)發(fā)展是根本,是企業(yè)的本職、本分,并購重組是輔助手段。對于二者的關(guān)系,不能主次顛倒,不能錯(cuò)位,否則就會影響企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

推動(dòng)企業(yè)的滾動(dòng)發(fā)展,關(guān)鍵要做到三個(gè)“實(shí)”:一是管理者心態(tài)要實(shí),不能心浮氣躁、急于求成、好高騖遠(yuǎn),要有恒心、有耐力,堅(jiān)守主業(yè)、穩(wěn)扎穩(wěn)打;二是工作要實(shí),日常經(jīng)營管理要講效率、講效果、重執(zhí)行、重落實(shí);三是業(yè)務(wù)要實(shí),著力提高產(chǎn)品或服務(wù)的品質(zhì)、影響力、競爭力,用實(shí)力、結(jié)果說話。

對于并購重組,要重點(diǎn)做好以下工作:一是上市公司要科學(xué)、審慎選擇并購標(biāo)的,要從企業(yè)戰(zhàn)略定位出發(fā),著重在主業(yè)體系下整合,認(rèn)真調(diào)研、論證,全面評估、綜合權(quán)衡,防止“為人做嫁衣”、不當(dāng)干預(yù),防止隨意性、盲目性;二是上市公司要重視風(fēng)險(xiǎn)防控,確保并購標(biāo)的得到有效管控,實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益;三是政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)優(yōu)化完善并購重組機(jī)制,譬如在依法合規(guī)的前提下開辟并購重組“綠色通道”,支持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入符合條件的上市公司,為上市公司提質(zhì)增效注入“新鮮血液”。

處理好資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系

上市公司要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,必須正確處理資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系。簡而言之,就是要一方面做好資產(chǎn)經(jīng)營管理,努力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值;另一方面要適度負(fù)債,謹(jǐn)慎負(fù)債,確保流動(dòng)性,保證資金鏈的安全。在資產(chǎn)經(jīng)營管理上,首先要合理匹配資產(chǎn),注意資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、周期結(jié)構(gòu)、輕重結(jié)構(gòu)、境內(nèi)外配置結(jié)構(gòu),在不同的市場、不同的資產(chǎn)形態(tài)之間做合理匹配,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對沖,提高資產(chǎn)安全系數(shù);其次要落實(shí)資產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)管理責(zé)任制,確保資產(chǎn)安全,確保資產(chǎn)收益率;還要盤活資產(chǎn),借助資本力量、市場化手段,提高資產(chǎn)質(zhì)量,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

對于負(fù)債問題,要辯證看待,正確認(rèn)識,謹(jǐn)慎處理。適度負(fù)債有利于企業(yè)開拓市場、盤活資產(chǎn)、促進(jìn)發(fā)展。相反,沒有負(fù)債或負(fù)債率太低,從積極的角度看表明公司的財(cái)務(wù)成本較低,風(fēng)險(xiǎn)較小,償債能力強(qiáng),經(jīng)營較為穩(wěn)健;但也往往意味著企業(yè)資產(chǎn)盤活得不夠、發(fā)展動(dòng)力不足、缺乏開拓精神,反映出企業(yè)的保守、“野心”不足。處理好負(fù)債問題,關(guān)鍵是要加強(qiáng)負(fù)債管理。企業(yè)要做到適度負(fù)債,根據(jù)資產(chǎn)狀況和資金情況謹(jǐn)慎利用財(cái)務(wù)杠桿,尋求資產(chǎn)和負(fù)債的相對平衡,避免資不抵債,發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),確保資金鏈安全。資產(chǎn)負(fù)債率的高低并沒有硬性指標(biāo),在不同的行業(yè)和企業(yè)之間存在較大差別,但一般認(rèn)為適宜水平是40%-60%。

處理好發(fā)展與規(guī)范的關(guān)系

發(fā)展與規(guī)范兩者之間是辯證關(guān)系,是對立統(tǒng)一關(guān)系,兩者相互聯(lián)系,相互促進(jìn)。

規(guī)范是上市公司發(fā)展的前提,在規(guī)范的基礎(chǔ)上發(fā)展才是符合上市公司長期發(fā)展、長治久安的正確道路。以犧牲規(guī)范為代價(jià)的發(fā)展,雖然可能帶來一些短期利益,但實(shí)際上潛伏著很大的風(fēng)險(xiǎn),難以長久持續(xù),甚至可能帶來滅頂之災(zāi)。反過來,規(guī)范不是目的,目的還是要發(fā)展,而且只有發(fā)展了才能推動(dòng)公司不斷規(guī)范。如果發(fā)展不起來,也容易造成不規(guī)范的情況出現(xiàn)。

上市公司應(yīng)謹(jǐn)記、遵循證監(jiān)會主席易會滿提出的相關(guān)要求,敬畏法治,守法經(jīng)營,合規(guī)經(jīng)營;牢守“四條底線”,不披露虛假信息、不從事內(nèi)幕交易、不操縱股票價(jià)格、不損害上市公司利益,確保上市公司行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

處理好機(jī)制建設(shè)與團(tuán)隊(duì)建設(shè)的關(guān)系

上市公司并非具有天然的制度、機(jī)制優(yōu)勢,不改革同樣沒有出路。因此,上市公司要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,必須不斷加強(qiáng)機(jī)制和團(tuán)隊(duì)建設(shè),形成良性互動(dòng)。

一方面完善激勵(lì)約束機(jī)制,通過制度改革、契約化管理、目標(biāo)管理、績效考核、股權(quán)激勵(lì)等方式,獎(jiǎng)優(yōu)罰劣,優(yōu)勝劣汰,激發(fā)內(nèi)部活力、內(nèi)生動(dòng)力。另一方面重視人才隊(duì)伍建設(shè),做到用事業(yè)、待遇、感情、機(jī)制“引人留人用人”。堅(jiān)持“兩條腿走路”,一方面重視現(xiàn)有人員、存量人員的培訓(xùn)、培養(yǎng);另一方面引進(jìn)人才,特別是領(lǐng)軍人才、專業(yè)人才、業(yè)務(wù)強(qiáng)手,建設(shè)企業(yè)人才梯隊(duì),培養(yǎng)企業(yè)接班人,培養(yǎng)更多年輕的管理人員、業(yè)務(wù)骨干。要善于用人,敢于壓擔(dān)子,在實(shí)戰(zhàn)中提高;同時(shí)要鼓勵(lì)創(chuàng)新,鼓勵(lì)創(chuàng)造,寬容失敗,容忍失敗。

處理好內(nèi)部氛圍與外部環(huán)境的關(guān)系

注重內(nèi)部環(huán)境建設(shè)和內(nèi)部氛圍的營造。一是要塑造品牌,提升價(jià)值。通過業(yè)務(wù)成長、規(guī)范運(yùn)作、信息披露、投資者關(guān)系管理、價(jià)值管理、品牌宣傳推廣、媒體宣傳報(bào)道等系統(tǒng)工程,塑造良好品牌聲譽(yù),提升公司價(jià)值。二是加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)。弘揚(yáng)企業(yè)精神,傳播務(wù)實(shí)、擔(dān)當(dāng)、合作、進(jìn)取等“正能量”,建設(shè)具有自身特色的企業(yè)文化,塑造員工的精氣神,提高團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力和員工執(zhí)行力。三是完善基礎(chǔ)設(shè)施,落實(shí)、用好配套政策。既要建好、善用現(xiàn)代化辦公設(shè)施,創(chuàng)造良好辦公環(huán)境,提高辦公及運(yùn)營效率;更要充分用好國家、行業(yè)、地方相關(guān)配套政策,積極推進(jìn)相關(guān)政策落實(shí)到位。

外部環(huán)境方面,政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、上市公司等各方需要共同努力、各盡其責(zé),合力營造良好環(huán)境。政府層面,要持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境,重點(diǎn)加強(qiáng)“七個(gè)環(huán)境”建設(shè):政策環(huán)境上,注重功效、優(yōu)選產(chǎn)業(yè);服務(wù)環(huán)境上,政務(wù)公開、便捷高效;設(shè)施環(huán)境上,改造升級、互聯(lián)互通;法治環(huán)境上,良法善治、公正透明;市場環(huán)境上,規(guī)范有序、公平競爭;融資環(huán)境上,拓寬渠道、降本增效;人才環(huán)境上,聚才引智、建設(shè)高地。監(jiān)管機(jī)構(gòu)層面,監(jiān)管的目標(biāo)是督促企業(yè)建立起內(nèi)控健全、治理有效的現(xiàn)代企業(yè)制度,合法合規(guī)經(jīng)營。監(jiān)管部門在加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的同時(shí),應(yīng)尊重規(guī)律,保持定力,堅(jiān)持監(jiān)管與服務(wù)并舉,規(guī)范與發(fā)展并重,竭盡所能為上市公司排憂解難,支持上市公司發(fā)展。對于出現(xiàn)“問題”的上市公司,要按照“實(shí)事求是、依法合規(guī)”的原則,辯證看待,分析出現(xiàn)問題的具體情形及原因,辯證看待,妥善處理。上市公司層面,要處理好與政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、相關(guān)部門、公檢法司、行業(yè)協(xié)會的關(guān)系,改善信用環(huán)境、融資環(huán)境、法制環(huán)境、營商環(huán)境,爭取資源,爭取政策,爭取支持,爭取幫助,推動(dòng)難題破解,推動(dòng)資源聚集,爭取項(xiàng)目落地;要強(qiáng)化與投資者、媒體及市場合作,適度進(jìn)行宣傳、溝通,維持良好的公共關(guān)系,樹立良好社會形象,將良好的外在關(guān)系、外部環(huán)境轉(zhuǎn)化為內(nèi)在生產(chǎn)力。

處理好當(dāng)前和長遠(yuǎn)的關(guān)系

上市公司的高質(zhì)量發(fā)展,必然是“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”式發(fā)展,是短期效益和長期可持續(xù)二者兼顧的發(fā)展。這就要求上市公司既要“低頭拉車”,也要“抬頭看路”,要兼顧、權(quán)衡當(dāng)前發(fā)展和長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)系。既要利用政策和市場的“窗口期”以及行業(yè)發(fā)展的契機(jī),追求“立竿見影”、時(shí)不我待、功成有我的效率、效能、效益;也要有久久為功、一茬接著一茬干、功成不必在我的定力、毅力、境界。既要打好公司現(xiàn)階段每一場“戰(zhàn)役”,也要具有前瞻意識,重視戰(zhàn)略性布局。

同時(shí),上市公司的經(jīng)營要有“勝不驕、敗不餒”的精神,當(dāng)下、眼前的成績、困難都有可能是暫時(shí)的,不代表未來的狀況。提升公司質(zhì)量應(yīng)該是持續(xù)永恒的追求,既要充滿信心、鼓足干勁,也要有憂患意識、不盲目樂觀,立足當(dāng)下,著眼長遠(yuǎn),通過苦干、實(shí)干,實(shí)現(xiàn)公司高質(zhì)量發(fā)展。