金融戰(zhàn)史鑒（上）：戰(zhàn)爭，海盜，黃金和美元霸權(quán)

本文轉(zhuǎn)自：中國經(jīng)濟(jì)周刊

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《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 首席評(píng)論員 鈕文新

在殖民主義時(shí)代，列強(qiáng)明火執(zhí)仗，金融是戰(zhàn)爭、海盜行為的支持者，也是掠奪利益的分享者；在產(chǎn)業(yè)資本主義時(shí)代，為追求貿(mào)易帶來的超額利潤，貨幣、金融是輸出商品的工具，列強(qiáng)之間的貨幣地位、金融地位爭奪，也是為了獲得商品利益；在金融資本主義時(shí)代，追求貿(mào)易利益轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蟆俺~鑄幣稅”利益，強(qiáng)權(quán)貨幣利用絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，不僅從占有他國資源、商品、勞動(dòng)中獲利，同時(shí)還在左右全球金融價(jià)格的漲跌中獲利，更從動(dòng)輒就擊垮一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的過程中獲利。

叢林之蠻

2022年2月24日，一場(chǎng)“新型世紀(jì)戰(zhàn)爭”發(fā)生在俄羅斯和烏克蘭之間。表面看，這只是俄烏兩個(gè)國家間的軍事戰(zhàn)爭，但其背后，或許已經(jīng)演變?yōu)檎麄€(gè)西方勢(shì)力對(duì)俄展開的經(jīng)濟(jì)大戰(zhàn)、金融大戰(zhàn)。

先講一個(gè)現(xiàn)實(shí)中的故事。俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行是俄羅斯最大的銀行之一，其規(guī)模占到整個(gè)俄羅斯國有銀行資產(chǎn)的25%，這家銀行在英國上市。

俄羅斯被實(shí)施金融制裁、經(jīng)濟(jì)制裁之后，這家銀行的股價(jià)從2月16日的15美元附近跌到3月2日的不足1美元。正當(dāng)無數(shù)股東熱切期待戰(zhàn)爭快點(diǎn)結(jié)束，股價(jià)能夠回升之際，英國金融監(jiān)管當(dāng)局下了一道命令：所有持有俄聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行股份的投資者，必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)清空所持股票，否則，證券代理機(jī)構(gòu)將代為強(qiáng)行清空。

股東們虧慘了，但這完事了嗎？沒有。有報(bào)道稱部分華爾街公司開始買入俄羅斯股票。

這是生意還是掠奪？其實(shí)沒什么可大驚小怪，這就是戰(zhàn)爭的本質(zhì)， 無論是軍事戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)、外交戰(zhàn)、政治戰(zhàn)，還是文化戰(zhàn)，其背后往往都是西方資本寡頭對(duì)他國利益的掠奪，而這當(dāng)中幾乎都少不了金融手段。

海盜的邏輯

說到財(cái)富劫掠，人們極易聯(lián)想起海盜，但您是否聽說過“皇家海盜”或“紳士海盜”這樣的概念？其實(shí)，從16世紀(jì)開始，歐洲人就把那些由某國家政府或皇家支持的海盜統(tǒng)稱為“皇家海盜”或“紳士海盜”。那時(shí)，基于新大陸的發(fā)現(xiàn)和殖民地的擴(kuò)張，全世界的海洋上行駛著各種各樣滿載黃金和貨物的船只，所以海上劫掠成為一種職業(yè)。這原本是一種民間強(qiáng)盜幫伙的犯罪行為，但老牌歐洲帝國為了強(qiáng)化航海技術(shù)，擴(kuò)大殖民地，刻意豢養(yǎng)海盜，甚至使之合法化。

最為典型的案例是英國“皇家海盜”，而最為著名的人物，恐怕非英國大航海家弗朗西斯·德雷克莫屬。1577年和1580年，德雷克因兩次環(huán)行地球，在1581年4月被英國女王伊麗莎白一世親自登船賜予皇家爵士頭銜。但是，英國人心中的這位英雄，及其統(tǒng)率的霍金斯船隊(duì)，其實(shí)就是英國皇家特許的海盜團(tuán)伙，他讓英國皇家的每1英鎊投資，變成了47英鎊的利潤。

1540年，德雷克生在一個(gè)貧窮的新教傳教士家庭。5歲時(shí)，因父親躲避宗教迫害而舉家遷到肯特郡，迫于生計(jì)，德雷克13歲上船當(dāng)學(xué)徒，隨船來往于泰晤士河和英吉利海峽。26歲加入其表兄——英國著名航海家霍金斯的船隊(duì)，從此開始其全世界淘金的生涯。

在16世紀(jì)的歐洲，西班牙是天主教的大梁、世界霸主，而英國卻無足輕重。但是，這個(gè)時(shí)期宗教革命風(fēng)起云涌，逆轉(zhuǎn)著整個(gè)歐洲的政治格局。英國亨利八世創(chuàng)立英國教會(huì)，脫離羅馬教廷，英國成為最早的新教國家之一。英女王伊麗莎白一世上臺(tái)后，對(duì)內(nèi)鞏固新教地位，對(duì)外支持荷蘭等新教國家獨(dú)立，試圖將英國變成新教帝國，于是英國和西班牙之間的沖突越來越激烈。

在經(jīng)濟(jì)上，西班牙和葡萄牙大發(fā)殖民橫財(cái)，也讓英國妒火中燒。但早在1496年，英王亨利七世也曾雇傭威尼斯航海家卡波特去尋找新大陸，足跡遍及北美的紐芬蘭、哈得遜灣和弗吉尼亞，以及南美洲的圭亞那等地，但并未找到金銀財(cái)寶，一次次血本無歸。

怎么辦？殺人越貨，海上打劫。 1585年到1604年，英國建立武裝商船，每年近200次出海，專門在大西洋和加勒比海劫掠西班牙運(yùn)輸船隊(duì)，平均每年擄獲財(cái)務(wù)約20萬英鎊。這在當(dāng)時(shí)是筆相當(dāng)大的收入，而為擴(kuò)大戰(zhàn)果，伊麗莎白一世打起了海盜的主意，向仇視西班牙的霍金斯和德雷克率領(lǐng)的船隊(duì)頒發(fā)“私掠許可證”（Privateering Commission），授權(quán)該船隊(duì)合法打劫他國商船。

由于得到英國皇家的資助，1572年開始，德雷克駕著武裝商船，在加勒比海成為了當(dāng)時(shí)讓西班牙人聞風(fēng)喪膽的“猛龍”，同時(shí)也成為英國家喻戶曉的傳奇人物，為英國劫掠財(cái)富無數(shù)。最著名的一次當(dāng)數(shù)劫掠西班牙寶船“卡卡弗戈號(hào)”。1577年，德雷克得到一個(gè)情報(bào)，西班牙一艘滿載金銀財(cái)寶的運(yùn)輸船“卡卡弗戈號(hào)”正從秘魯駛向巴拿馬城。于是，德雷克在巴拿馬外海設(shè)伏，于1579年3月3日將遠(yuǎn)道而來的“卡卡弗戈號(hào)”擒獲，一次性打劫黃金80磅、白銀20噸、銀幣13箱以及眾多珍珠寶石。

此外，德雷克利用打劫“卡卡弗戈號(hào)”獲得的海圖，穿過太平洋和印度洋一路西行，一年多以后才回到英國，成為環(huán)繞地球航行的第一個(gè)英國人。1580年9月26日，德雷克船隊(duì)滿載財(cái)寶駛進(jìn)普利茅斯港，受到隆重歡迎。英女王伊麗莎白一世登上霍金斯船隊(duì)的旗艦“金鹿號(hào)”為德雷克授勛，并任命他為普利茅斯市長。

說金融戰(zhàn)干嗎要說海盜？ 第一，無論是當(dāng)年的遠(yuǎn)洋貿(mào)易行為，還是依托武裝商船的海盜行徑，其背后都必須擁有強(qiáng)大的資本支撐，包括早期的“股份制融資”行為的背后，都能看到所謂“皇家特許”的身影，而當(dāng)時(shí)所謂的遠(yuǎn)洋貿(mào)易，其實(shí)質(zhì)不過是販奴、海盜、殖民等“叢林生意”罷了；第二，不創(chuàng)造財(cái)富，也不以土地占領(lǐng)為目標(biāo)，而是依仗資本實(shí)力建立各色武裝實(shí)力去偷獵、圍獵他國財(cái)富，其實(shí)都屬廣義金融戰(zhàn)范疇，與當(dāng)今更加隱秘、更加高超的金融戰(zhàn)異曲同工，不過是時(shí)代不同、表象不同而已。

從海洋到陸地

如果說，海盜在海上劫掠還是帝國主義國家之間的較量，那在殖民地內(nèi)部，帝國主義又是如何去劫掠駐在國財(cái)富的呢？

1840年，第一次鴉片戰(zhàn)爭爆發(fā)。

以鴉片戰(zhàn)爭為例，這場(chǎng)讓中國人深感恥辱的戰(zhàn)爭，當(dāng)然與清政府各級(jí)官員腐敗、清政府幣制不適于經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，但同時(shí)也與各大帝國主義殖民者窮兇極惡緊密相連， 而在所有掠奪手段背后，一場(chǎng)“金融戰(zhàn)”早已在當(dāng)時(shí)的中華大地打響。

在鴉片戰(zhàn)爭之前，中國商品市場(chǎng)流通有兩種貨幣：大宗交易、官方交易使用以兩為單位的紋銀（銀錠），而老百姓和小商家的一般生活交易則使用銅錢結(jié)算。同時(shí)，銀兩與銅錢之間存在一個(gè)所謂的固定比率。但是，由于各種經(jīng)濟(jì)和貨幣原因，更因?yàn)楦骷?jí)官員借重“銅錢兌紋銀貶值”漁利，導(dǎo)致國內(nèi)金融矛盾非常突出，“銀貴錢賤”問題長期存在。

一方面，絕大多數(shù)的老百姓很難有財(cái)力兌換白銀，無法倚重白銀為財(cái)富保值；另一方面，中國早年是個(gè)“貧銀”國家，白銀生產(chǎn)依賴云南、緬甸和安南的銀礦，但這些地方無法提供穩(wěn)定的白銀來源，這使得官銀來源嚴(yán)重依賴市場(chǎng)，必須依靠官方所制銅錢去市場(chǎng)兌換。在這樣的情況下，銅錢的市場(chǎng)信用大打折扣，這就為境外商業(yè)和金融勢(shì)力留下了可乘之機(jī)。

其實(shí)，中國開放很早?？滴跄觊g，中國在茶葉、絲綢、瓷器方面，已經(jīng)成為英國、荷蘭、丹麥等歐洲國家的主要供貨基地，英屬東印度公司等外國企業(yè)在華大量采購商品。問題是，歐洲、美國對(duì)中國商品需求量巨大，但中國人對(duì)境外輸入的洋棉布、毛紡品、金屬制品以及香料、胡椒、檀香等需求很少。比如乾隆四十六年至五十八年（1781—1793年）的13年間，英國輸華商品總貨值不過1687.15余萬兩，只相當(dāng)于中國出口英國茶葉貨值的1/6。

如何逆轉(zhuǎn)貿(mào)易格局？英國人的方法是：第一，對(duì)茶葉進(jìn)口征收高額關(guān)稅，緩解貿(mào)易逆差；第二，鑒于吸食鴉片的成癮性，再加之其中利潤巨大，于是英國商人開始不斷擴(kuò)大鴉片對(duì)中國市場(chǎng)的走私規(guī)模。

此舉在很短的時(shí)間內(nèi)便逆轉(zhuǎn)了中英貿(mào)易格局。道光十八年（1838年）鴻寺卿、黃爵滋對(duì)鴉片進(jìn)口造成的白銀外流情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)：從道光三年至十一年，每年白銀外流1700萬至1800萬兩；到了道光十一年至十四年，每年白銀外流升至2000多萬兩；道光十四年以后，更達(dá)3000萬兩之多。史料記載，1825年，中國貿(mào)易發(fā)生從盈到虧的逆轉(zhuǎn)。

鴉片貿(mào)易導(dǎo)致白銀大量外流，而這時(shí)候，美洲獨(dú)立運(yùn)動(dòng)導(dǎo)致國際市場(chǎng)對(duì)茶葉和生絲的需求疲軟，中國白銀供應(yīng)鏈近乎中斷，銀更貴、錢更賤。這時(shí)候，一個(gè)特有的貨幣現(xiàn)象出現(xiàn)了。1833年到1838年的5年間，虎門銷煙的民族英雄林則徐跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，洋錢已充斥廣東、福建和浙江等許多沿海地區(qū)。在江浙，專司“外銀套購國銀”的商人比比皆是，而且洋人刻意打壓“國銀與外銀匯率”，按當(dāng)時(shí)江浙的計(jì)算，浙江每百萬兩的外貿(mào)交易額，因匯率問題就需中方多支付10萬兩“國銀”，而全國外貿(mào)因匯率問題流失白銀上百萬兩。據(jù)《林則徐全集》記載：洋人“不以買貨，專以買銀，暗中消耗，致內(nèi)地銀兩日少，洋錢日多”。

洋人不受清政府控制地大量鑄造銀圓，并以此大量套取“國銀”匯差。

在當(dāng)時(shí)的中國，嚴(yán)重的財(cái)富外流已經(jīng)導(dǎo)致金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這也是道光皇帝必須痛下決心派遣林則徐禁止鴉片的重要經(jīng)濟(jì)背景。

熱戰(zhàn)的伴隨者

軍事戰(zhàn)爭幾乎無一例外地伴隨著金融戰(zhàn)爭。 戰(zhàn)前和戰(zhàn)中，金融為戰(zhàn)爭籌措資金，戰(zhàn)后則收獲暴利。

更為殘酷的戰(zhàn)爭和帝國主義的財(cái)富掠奪，發(fā)生在兩次世界大戰(zhàn)的過程中。先說第一次世界大戰(zhàn)。歐洲各帝國之間爭奪領(lǐng)地、爭奪資源、爭奪財(cái)富。但是，鷸蚌相爭，漁翁得利。這場(chǎng)戰(zhàn)爭成就了一個(gè)帝國新貴——美國。

第一次世界大戰(zhàn)時(shí)，遭到攻擊后的法國貝里昂街。

1914年8月4日，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)當(dāng)天，美國總統(tǒng)威爾遜立即聲明美國保持“中立”立場(chǎng)，8月19日，他更號(hào)召美國“在思想上和行動(dòng)上同樣做到不偏不倚”。但美國真能嚴(yán)守“中立”？正如美國史學(xué)家W·米利斯所說：“在某種意義上，美國1915年年中已經(jīng)卷入戰(zhàn)爭。本質(zhì)上，美國是復(fù)雜戰(zhàn)爭機(jī)器上的一部分，整個(gè)經(jīng)濟(jì)力量一直都在支持著其中一方，而且思想感情和政策都不可能使我們保持中立。”事實(shí)是，一戰(zhàn)開打第一天，美國就成了英國的大后方。

史料記載，1915年1月，為避免與美國的“中立”立場(chǎng)相沖突，英國政府委派了一位重量級(jí)商人來到紐約，并任命其為英國駐美的商務(wù)代表。這個(gè)人就是與英、美政府高層都有著密切關(guān)系，當(dāng)時(shí)在國際上已極負(fù)盛名的大金融家、摩根財(cái)團(tuán)的當(dāng)家人J·P·摩根。

J·P·摩根在美國，一只手通過大規(guī)模舉債，幫英國政府募集戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)；另一只手則用募集的錢代表協(xié)約國在美大量采購軍物。這樣的生意模式，讓美國金融家、實(shí)業(yè)家賺得盆盈缽滿。

1915年8月12日，美國財(cái)政部長麥卡杜在寫給威爾遜總統(tǒng)的一封信中指出：向協(xié)約國出售工業(yè)品讓美國迎來了一個(gè)大繁榮時(shí)代，但要使繁榮持久下去，美國必須公開向協(xié)約國提供貸款。12月8日，威爾遜正式批準(zhǔn)了政府貸款。

1917年第一次世界大戰(zhàn)期間，伍德羅·威爾遜總統(tǒng)向國會(huì)發(fā)表講話，向德國宣戰(zhàn)。

1917年1月，德國潛艇再次大規(guī)模封鎖了美英之間的海上運(yùn)輸線，并聲稱6個(gè)月內(nèi)取得戰(zhàn)爭的勝利。如果這條戰(zhàn)爭生命線被切斷，德國贏得戰(zhàn)爭，那美國對(duì)協(xié)約國數(shù)以百億計(jì)的債務(wù)勢(shì)必灰飛煙滅。情急之下，1917年4月6日，美國正式對(duì)德宣戰(zhàn)。神奇的是，摩根財(cái)團(tuán)神不知鬼不覺地將其對(duì)英國政府的商業(yè)性貸款，轉(zhuǎn)換成了英國政府對(duì)美國政府債務(wù)。用什么方法實(shí)現(xiàn)的轉(zhuǎn)化？迄今為止，這是國際金融史上一個(gè)著名的迷局。但客觀地看，此舉為一戰(zhàn)后的國際經(jīng)濟(jì)格局演變埋下了重要的伏筆。

一戰(zhàn)的結(jié)果是什么？戰(zhàn)后統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5年之間，美國工業(yè)總產(chǎn)值從不足250億美元，增長到了640億美元，增幅156.7%；美國百萬富翁的人數(shù)增加17000人。時(shí)任美國財(cái)長梅隆承認(rèn)，戰(zhàn)爭交易美國所獲利潤率高達(dá)80%。而英國財(cái)務(wù)大臣斯諾認(rèn)為，美國政府從戰(zhàn)時(shí)的本國企業(yè)手中獲得了30億美元的“超額所得稅”。

另外，在歐洲無力顧及拉美和遠(yuǎn)東市場(chǎng)之時(shí)，美國對(duì)拉美貿(mào)易從不到8000萬美元擴(kuò)張到34億美元；美國已基本控制了墨西哥的石油和橡膠，玻利維亞的錫礦、智利的硝石與巴西的咖啡；美國私人資本對(duì)中國和遠(yuǎn)東市場(chǎng)的輸出從35億美元增長到了70億美元。

1919年，法國巴黎，一戰(zhàn)結(jié)束后，在法國巴黎凡爾賽舉行的和平會(huì)議。

更重要的是，黃金從歐洲流向美國。1919年，美國黃金儲(chǔ)備相當(dāng)于世界各國黃金儲(chǔ)備總量的40%，并借戰(zhàn)爭所得，從境外投資者手中贖回20多億美元的美國債務(wù)，一舉從債務(wù)國變成了債權(quán)國。英國統(tǒng)計(jì)表明，美國借給協(xié)約國的全部戰(zhàn)爭債務(wù)總值高達(dá)125億美元。

正如美國駐英大使佩奇在1914年10月11日寫給美國總統(tǒng)顧問豪斯的信中所預(yù)言的那樣：“戰(zhàn)后，差不多所有歐洲國家都快破產(chǎn)了。海上將不再有德國。10年以后……整個(gè)世界的前途都將會(huì)落在我們手中，這是非常難得的機(jī)會(huì)?！焙浪箘t在回信中說：在同一個(gè)時(shí)期里，美國越來越強(qiáng)，交戰(zhàn)國越來越弱，正負(fù)反差之和，就等于美國力量在成倍增長。

1919年，法國巴黎凡爾賽宮，條約簽訂后的美國總統(tǒng)伍德羅·威爾遜、法國總理喬治·克列孟梭和英國首相大衛(wèi)·勞合·喬治。

那戰(zhàn)敗國會(huì)是什么情況？1919年6月28日，27個(gè)國家的代表在凡爾賽宮鏡殿見證了德國外長赫爾曼·穆勒簽下賠償條款，440項(xiàng)賠償讓德國喪失了全部的殖民地、租借地和10%的國土、12.5%的國民；喪失了75%的鐵礦石資源、68%的鋅礦石資源和26%的煤炭資源；喪失了20%的遠(yuǎn)洋與內(nèi)河的航運(yùn)能力，25%的捕魚船隊(duì)和大部分的海外投資；喪失了對(duì)軍隊(duì)規(guī)模的自主控制權(quán)，以及飛機(jī)、坦克和重炮等軍事裝備的擁有權(quán)。此外，德國還必須在未來的30年間，向戰(zhàn)勝國交付1320億金馬克，約合330億美元的戰(zhàn)爭賠款。330億美元當(dāng)年是什么概念？資料顯示，1919年過去4年之后的1923年，世界各國的黃金儲(chǔ)備加在一起的總價(jià)值不過200億美元而已。

一戰(zhàn)之后的金融故事

作為一戰(zhàn)的失敗者，德國簽署了城下之盟，但在賠款問題上，德國也抗?fàn)庍^。實(shí)際上，330億美元賠款最終是在1921年5月才確定的，而在《凡爾賽協(xié)議》的最初文本上，德國需要支付的賠款數(shù)額則是330億美元的兩倍。

作為德國的老冤家，法國是一戰(zhàn)中受損最為嚴(yán)重的國家，法國在戰(zhàn)后最大的愿望是：通過戰(zhàn)爭賠款壯大自己，徹底搞垮德國，成為在歐洲大陸唯一的霸主。

英國并不希望德國就此一蹶不振，反而希望德國盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。一來，德國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)可以避免法國獨(dú)領(lǐng)歐洲大陸，威脅英國的地位；二來，德國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)可以使英國及時(shí)且足額獲得戰(zhàn)爭賠款，并以此償還對(duì)美債務(wù)，更可壓制美國不時(shí)地叫板。

作為一戰(zhàn)中最大的債權(quán)國，除決不允許“協(xié)約國”逃債外，美國還在盤算如何才能通過債務(wù)控制歐洲，為自己贏得與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配的國際政治地位。

列強(qiáng)各懷心思，但拋開政治僅從經(jīng)濟(jì)考量，法國要恢復(fù)家園、重振經(jīng)濟(jì)，必須指望德國賠款；英國要清償對(duì)美國的債務(wù)，也得指望德國賠款；美國要維系戰(zhàn)時(shí)擴(kuò)張的產(chǎn)能繼續(xù)增長，更要指望英法等國持續(xù)購買美國商品，這勢(shì)必要指望德國能夠如約支付戰(zhàn)爭賠款。但德國真有能力償付賠款？

實(shí)際上，戰(zhàn)敗后的德國同樣滿目瘡痍，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本癱瘓，而經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不僅需要時(shí)間，而且更需金錢。但是，刻不容緩的戰(zhàn)爭賠款，使德國根本無力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。1921年6月，經(jīng)濟(jì)死循環(huán)之下的德國，已經(jīng)耗光了全部黃金儲(chǔ)備。無奈之下，德國開動(dòng)了印鈔機(jī)，不過半年后的1922年1月，德國貨幣幣值已從1美元兌493金馬克，貶值到1美元兌18000金馬克。

更要命的是，法國以德國沒有充分履行賠款義務(wù)為名，派軍隊(duì)占領(lǐng)了德國魯爾工業(yè)區(qū)，400名德國工人被殺，2000人受傷，15萬人背井離鄉(xiāng)。 在魯爾被占后不到一年的1922年11月15日，德國貨幣貶值到1美元兌42000億金馬克。這是人類經(jīng)濟(jì)史上一個(gè)非常著名的事件，由于那時(shí)德國是“魏瑪共和國”時(shí)期，所以經(jīng)濟(jì)史上將此次大通脹稱之為“魏瑪通脹”。這不僅讓德國人在銀行的存款變成廢紙，而且德國所有債券、貸款等信用商品也變得一文不值。德國一貧如洗。

客觀地觀察歷史，民不聊生、一貧如洗的德國經(jīng)濟(jì)，實(shí)際給希特勒為首的納粹黨上臺(tái)執(zhí)政做了重要的鋪墊。

越還越多的戰(zhàn)爭債務(wù)

德國經(jīng)濟(jì)狀況讓美國擔(dān)心。如果英、法、德爭斗不止，美國對(duì)歐洲的巨額債權(quán)恐將懸空，而且如果德國無力支付戰(zhàn)爭賠款，更會(huì)把美國經(jīng)濟(jì)拖入深淵。實(shí)際上，歐洲停戰(zhàn)已經(jīng)讓美國經(jīng)濟(jì)痛苦不堪——?dú)W洲對(duì)美國的商品需求驟減，美國商品出口嚴(yán)重萎縮，經(jīng)濟(jì)面臨生產(chǎn)過剩的危機(jī)。美國歷史上著名的“汽車拆毀計(jì)劃”就發(fā)生在1919年，其目的就是避免美國汽車制造業(yè)破產(chǎn)。

與此同時(shí)，歐洲結(jié)束了戰(zhàn)時(shí)不計(jì)成本地購買，這也導(dǎo)致美國食品價(jià)格一落千丈。當(dāng)時(shí)，美國食品管理局局長赫伯特·胡佛緊急致信威爾遜總統(tǒng)：我們的制造商有大量存貨亟待出售，大量肉類產(chǎn)品也即將腐爛，如果不采取有力措施馬上出口，美國市場(chǎng)將崩潰，銀行的數(shù)百億貸款將損失，我們的財(cái)政和農(nóng)民將陷入危機(jī)。

威爾遜見信后急召幕僚商議。結(jié)果是什么？美國的法律規(guī)定，判斷戰(zhàn)爭什么時(shí)候應(yīng)當(dāng)結(jié)束是總統(tǒng)的權(quán)力。所以威爾遜據(jù)此決定，拒絕在1919年宣布戰(zhàn)爭結(jié)束，從而使戰(zhàn)爭期間的一項(xiàng)政策得以繼續(xù)——向歐洲提供“勝利自由貸款”，并要求歐洲繼續(xù)“用美國的貸款購買美國的商品”?！皠倮杂少J款”延續(xù)了3年，直至1921年7月，美國參議院才同意結(jié)束與德國、奧地利和匈牙利的戰(zhàn)爭狀態(tài)；8月，美德簽署《柏林條約》，恢復(fù)兩國和平；11月，接替威爾遜的美國新任總統(tǒng)哈丁正式宣布第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束。

美國利用“勝利自由貸款”為本國經(jīng)濟(jì)贏得了寶貴的時(shí)間，但大西洋彼岸的英國卻深陷全面經(jīng)濟(jì)蕭條。戰(zhàn)爭中英國物價(jià)上漲300%，國家債務(wù)增長了9倍有余。正所謂“鷸蚌相爭，漁翁得利”。法德死掐、英國重債的特殊時(shí)局，賦予美國一個(gè)重大機(jī)遇，美國以維護(hù)債權(quán)安全與完整為由，強(qiáng)勢(shì)介入歐洲事務(wù)，逐漸開始在列強(qiáng)間占據(jù)核心位置，讓英法兩國退居到了從屬地位。

1923年10月，一份精心炮制的計(jì)劃問世了。這是一份由美國時(shí)任國務(wù)卿查爾斯·休斯主導(dǎo)，摩根家族的親密盟友、銀行家查爾斯·道威斯起草，專門針對(duì)德國戰(zhàn)爭賠款的新計(jì)劃，史稱“道威斯計(jì)劃”。幾經(jīng)努力，這份計(jì)劃在1924年9月1日獲得了英法德一致同意，并開始實(shí)施。

所謂“道威斯計(jì)劃”簡單說就是，由美英主導(dǎo)的國際金融機(jī)構(gòu)向德國提供貸款，幫助德國恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，并使之獲得償付戰(zhàn)爭賠款能力；德國則分5年支付戰(zhàn)爭賠款，最終截止日為1929年9月1日。

為了“道威斯計(jì)劃”的順利實(shí)施，英美銀行在柏林設(shè)立了辦事處，委派了摩根財(cái)團(tuán)的合伙人帕克·吉爾伯特作為賠款總代理，全權(quán)打理與賠款相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。于是，英美銀行把錢借給德國，而吉爾伯特會(huì)立即把錢變成戰(zhàn)爭賠款交還給英法政府；英法政府再把其中的一部分用于向美國政府償債，另一部分則用于進(jìn)口美國商品。同時(shí)，為維護(hù)“道威斯計(jì)劃”的順利實(shí)施，美聯(lián)儲(chǔ)把美國市場(chǎng)利率壓得非常低，這使高息的德國債務(wù)吸引力大增，從而確保了美國私人貸款源源不斷地流向德國。

毫無疑問，“道威斯計(jì)劃”讓美國國際地位大大提升，但德國得到了什么？兩個(gè)結(jié)果：第一，把政府間的戰(zhàn)爭賠款轉(zhuǎn)化成了德國政府對(duì)英美私人銀行欠債；第二，德國政府向私人銀行舉債，其利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過《凡爾賽協(xié)議》規(guī)定的5%水平，再加上名目繁多的傭金、手續(xù)費(fèi)，德國債務(wù)成本大幅提高，以至通過借債支付戰(zhàn)爭賠款的德國，債務(wù)（或戰(zhàn)爭賠款）越賠越多。統(tǒng)計(jì)顯示：1924年到1931年期間，德國一共支付了105億帝國馬克的戰(zhàn)爭賠款，但從海外借的債務(wù)卻增加了186億帝國馬克。德國經(jīng)濟(jì)會(huì)因此得以恢復(fù)？不可能。

1929年股災(zāi)背后的金融較量

表面看，“道威斯計(jì)劃”使英法經(jīng)濟(jì)得到了恢復(fù)，也使美國的制造業(yè)獲得了歐洲的訂單，同時(shí)又造就了金融的繁榮。但是，這都源自德國負(fù)債規(guī)模的不斷增加。這勢(shì)必為日后的危機(jī)埋下了種子。很明顯，如果德國經(jīng)濟(jì)不能因此而走向興盛，德國債務(wù)增加依然屬于簡單盤剝，這件事可持續(xù)嗎？

不過，這段歷史中最為醒目的事件，還是美英之間的金融斗法。

1925年，本該全力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的英國，卻十分著急拯救日漸衰落的英鎊地位。其財(cái)政大臣溫斯頓·丘吉爾四處奔走，試圖重建戰(zhàn)前強(qiáng)勢(shì)的金本位英鎊地位，以及1英鎊兌4.86美元的固定匯率。在他的極力說服下，英美貨幣匯率被固定在1∶4.86。但是，把戰(zhàn)前1∶4.86的匯率放到戰(zhàn)后，按照當(dāng)時(shí)美英兩國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比，是否意味著英鎊幣值嚴(yán)重高估？當(dāng)然。所以，英國出口變得十分困難，而英國人更傾向于持有美元，以致歐洲黃金大量流向美國。

如此態(tài)勢(shì)讓英國央行行長蒙塔古·諾曼無法忍受，但他根本無力說服丘吉爾允許英鎊貶值，放棄金本位。怎么辦？1927年春，諾曼偕同法國、德國的央行行長一起來到美國，試圖說服美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，阻止黃金進(jìn)一步流向美國。美聯(lián)儲(chǔ)屈服了，力排眾議把聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從4%降到3.5%。這次降息行動(dòng)，后來被許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為“美聯(lián)儲(chǔ)歷史上最愚蠢的行動(dòng)之一”，而一年后當(dāng)選第31任美國總統(tǒng)的赫伯特·胡佛，更把這次降息定義為“叛國行動(dòng)”。

在低利率刺激下，美國經(jīng)濟(jì)一片繁榮。1928年12月4日，美國第30屆總統(tǒng)柯立芝發(fā)表了其任上最后一份國情咨文。他對(duì)國會(huì)議員說：美國正經(jīng)歷一個(gè)前所未有的、令人鼓舞的繁榮時(shí)代。

盡管柯立芝的樂觀受到了整整一代經(jīng)濟(jì)學(xué)家的批評(píng)，但客觀地說，1924年到1929年的5年，美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)在突飛猛進(jìn)。1924年，美國人擁有一臺(tái)收音機(jī)還是一件新鮮的事兒，但到了1929年，美國已有1000多萬個(gè)家庭至少擁有一臺(tái)收音機(jī)。這期間，美國發(fā)明了消費(fèi)信貸，隨之汽車年產(chǎn)量從1924年的290萬輛，增長到1929年的530多萬輛；這期間，美國鋼鐵產(chǎn)量年均增長8%，而美國的國民生產(chǎn)總值（GNP）也從608億美元增加到了680億美元，而人均GNP增長了25%。當(dāng)然，同時(shí)可以看到華爾街股價(jià)指數(shù)（《紐約時(shí)報(bào)》25種工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)）從1924年5月底的106點(diǎn)，上漲到了1929年10月21日（崩盤前）的378點(diǎn)。

美國經(jīng)濟(jì)是否過熱了？1928年下半年，美國政府已經(jīng)注意到股票市場(chǎng)與信貸市場(chǎng)相互推動(dòng)的瘋狂投機(jī)，但因?yàn)閷?duì)英、法、德的承諾，美聯(lián)儲(chǔ)不敢輕易放棄低利率政策。如果美國加息，歐洲黃金會(huì)否更加瘋狂地涌向美國？會(huì)否加劇美、英、法等國之間的經(jīng)濟(jì)矛盾？其實(shí)，這個(gè)問題放在今天很好理解：按照諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼的“三元悖論”原理，在實(shí)施固定匯率制度的條件下，市場(chǎng)充分開放與獨(dú)立貨幣政策之間，只能二選一。依此可見，當(dāng)時(shí)美國和英國實(shí)施固定匯率，而且市場(chǎng)充分開放的前提下，美國要想獨(dú)立加息或減息，幾乎不可能，必須要看英國貨幣政策的臉色。

1929年2月7日，正當(dāng)美國還在考慮是否通過加息抑制市場(chǎng)投機(jī)之際，英國先動(dòng)手了。這日，在美國毫不知情的情況下，英國央行單方面將銀行貼現(xiàn)利率從4.5%提高到了5.5%。此舉驟然改變了資本流向，大量投資人開始用美元兌換黃金，然后匯往倫敦。此舉瞬間導(dǎo)致市場(chǎng)美元流動(dòng)性收縮，于是，華爾街股市受不了了。1929年2月14日，美聯(lián)儲(chǔ)召開緊急會(huì)議，商議紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行是否該把再貼現(xiàn)利率從5%提高到6%，借以阻止黃金儲(chǔ)備急劇下降，但會(huì)議無果而終。原因是與會(huì)者認(rèn)為，加息會(huì)打壓股市，打壓國內(nèi)制造業(yè)。

1929年3月26日下午，當(dāng)華爾街短期拆借利率攀升到空前的20%、美國金融市場(chǎng)發(fā)生嚴(yán)重資金短缺之時(shí)，英國央行行長蒙塔古·諾曼再次出現(xiàn)在美國，不過，這次他是來要求紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行立即加息的。8月9日，當(dāng)紐約聯(lián)儲(chǔ)把再貼現(xiàn)利率從5%提高到6%之時(shí)，華爾街股市開始走向崩盤。1929年10月24日，華爾街股市崩盤，而英國財(cái)長丘吉爾正巧站在紐交所的看臺(tái)上，他目睹了當(dāng)天發(fā)生的一切，并嘆息道：“上帝啊，這是多么可怕的一天??！”

兩年之間，英國迫使美國減息，吹脹美國經(jīng)濟(jì)泡沫，然后再迫使美國加息刺破美國經(jīng)濟(jì)泡沫，這是英國人為維系自身地位而刻意打壓美國的手段嗎？確有學(xué)者認(rèn)為，釀成1929年華爾街股災(zāi)和上世紀(jì)30年代美國經(jīng)濟(jì)大蕭條的真正禍?zhǔn)?，就是英國的?cái)政大臣丘吉爾和央行行長蒙塔古·諾曼。

玩火自焚的金融攻擊

按照“道威斯計(jì)劃”，德國的戰(zhàn)爭賠款變成了185億帝國馬克的短期外債，而美國發(fā)生“1929大危機(jī)”，也導(dǎo)致英美銀行大力度從德國撤回資金，迫使德國再次走上了“破產(chǎn)的鋼絲繩”。德國會(huì)摔落下來嗎？回答這個(gè)問題，必須要說到奧地利維也納信貸銀行的破產(chǎn)倒閉。

一戰(zhàn)后，《凡爾賽協(xié)議》以極其苛刻的條件“肢解”了奧匈帝國，切斷了奧地利與匈牙利等東歐國家之間最有價(jià)值的經(jīng)濟(jì)循環(huán)鏈——資源供給，以致奧地利工業(yè)從此廢墟一片，再也沒能恢復(fù)起來。但是，償還戰(zhàn)爭賠款卻是少不了的義務(wù)，此時(shí)維也納信貸銀行在摩根財(cái)團(tuán)、英格蘭銀行等巨頭的支持下，變成了奧地利最具實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)。但面對(duì)一片廢墟的奧地利，維也納信貸銀行又能做些什么呢？

為什么摩根財(cái)團(tuán)、英格蘭銀行等巨頭要支持維也納信貸銀行？因?yàn)橐屗缪菀粋€(gè)特殊角色——收購?qiáng)W地利的中小銀行、收購?qiáng)W地利政府為償債而不得不變賣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。維也納信貸銀行靠什么贏利？沒有，只是依靠國內(nèi)儲(chǔ)蓄和短期外債所提供的現(xiàn)金流動(dòng)性維系運(yùn)轉(zhuǎn)，而收購資產(chǎn)所需資金，全部來自境外金融機(jī)構(gòu)提供的短期融資。

本就虛弱的維也納信貸銀行遇到1929年華爾街寒流，美英巨頭紛紛撤回資金，收縮戰(zhàn)線，維也納信貸銀行的流動(dòng)性立即中斷，但還能慘淡維系。1931年初春，奧地利與德國趁著美英自顧不暇，重新結(jié)成貿(mào)易和海關(guān)聯(lián)盟。此舉嚴(yán)重刺激了法國的神經(jīng)。法國認(rèn)為，德奧商業(yè)聯(lián)盟勢(shì)必導(dǎo)致重新開始政治與軍事聯(lián)盟，從而對(duì)歐洲大陸的安全構(gòu)成威脅。怎么辦？為制止這一聯(lián)盟，1931年3月，法國政府責(zé)令大幅削減對(duì)維也納信貸銀行的短期融資。

原本為了擊垮德奧聯(lián)盟，法國報(bào)刊釋放一則虛假新聞，說“維也納信貸銀行正在遭到擠兌”，但沒想到，法國不僅因此而引火燒身，而且引發(fā)了一場(chǎng)震撼整個(gè)歐美金融市場(chǎng)的信用危機(jī)。

隨著維也納信貸銀行的率先倒閉，德國銀行業(yè)開始遭受全面擠兌。1931年7月13日，德國第二大私人銀行——達(dá)姆施塔特國民銀行宣布破產(chǎn)。很快，人們開始懷疑德國已經(jīng)無法繼續(xù)支付戰(zhàn)爭賠款，從而使擠兌風(fēng)潮沖向法國、英國乃至整個(gè)歐洲，信用危機(jī)發(fā)生。

美國如何？1929年危機(jī)發(fā)生之后，胡佛總統(tǒng)實(shí)際已經(jīng)采取了許多措施以穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)，他甚至要求工業(yè)巨頭們不許解雇工人、不許減薪，維護(hù)市場(chǎng)活力。1930年年底，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，股市也于1931年3月收復(fù)了1929年的失地。但就在這時(shí)，歐洲信用危機(jī)突然爆發(fā)，信息靈通的華爾街大佬再次瘋狂拋售股票。1929年以后，為強(qiáng)化投資者信心，摩根財(cái)團(tuán)率華爾街金融機(jī)構(gòu)出資構(gòu)建的“救市基金”，居然也全部清倉。

歐洲和美國之間相互拖累的惡性循環(huán)，導(dǎo)致長達(dá)4年的全球經(jīng)濟(jì)大蕭條。其間，太多慘絕人寰的悲劇，而值得歷史記憶的是：1931年9月22日，英國政府違約，放棄英鎊金本位、放棄英鎊和美元之間的固定匯率，同時(shí)再次加息以支持強(qiáng)勢(shì)英鎊，而各國金融機(jī)構(gòu)更加拼命地收回外債，全世界債務(wù)鏈徹底斷裂，經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

德國經(jīng)濟(jì)徹底垮臺(tái)，社會(huì)陷入混亂，看到英國失信的德國公眾也徹底憤怒了。與此同時(shí)，法國也垮了。從1921年到1931年，德國能夠足額、及時(shí)地支付戰(zhàn)爭賠款，一直支撐著法國經(jīng)濟(jì)預(yù)期，但如今，這個(gè)預(yù)期徹底破滅了，法國經(jīng)濟(jì)大蕭條順理成章地變成了現(xiàn)實(shí)。

美國也很慘。胡佛總統(tǒng)百般努力下的經(jīng)濟(jì)希望，被英國霸道的金融行徑徹底打入了深淵：1600萬人失業(yè)，數(shù)以百萬計(jì)的國民只能靠泔水為生；農(nóng)產(chǎn)品大幅跌價(jià)，許多農(nóng)場(chǎng)主殺光牲口扔進(jìn)山澗；業(yè)主還不起銀行貸款，銀行不能兌付儲(chǔ)戶存款，到1932年11月，美國銀行體系徹底崩潰。盡管新任美國總統(tǒng)羅斯福啟動(dòng)了行政干預(yù)手段，但到1933年3月，美國依然有9000多家銀行清盤關(guān)張。

比歐美各國經(jīng)濟(jì)災(zāi)難更不幸的是，阿道夫·希特勒高喊著“拒還外債”的口號(hào)登上了歷史舞臺(tái)。1932年，希特勒在他的競選演說中最常用的一句話就是：如果我當(dāng)政，我將撕毀《凡爾賽協(xié)議》，拒絕還債，還給人民一個(gè)強(qiáng)大的德國。一年后，他登上德國總統(tǒng)寶座，為第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)埋下禍根。

由此可見，1929年發(fā)生的經(jīng)濟(jì)大蕭條，其原因并非“華爾街過度投機(jī)，以致股市泡沫，然后泡沫破滅，拖累經(jīng)濟(jì)”那樣簡單，而其實(shí)質(zhì)是西方列強(qiáng)無所不用其極地進(jìn)行惡性財(cái)富爭奪的必然結(jié)果。整個(gè)過程中，歐美金融市場(chǎng)被金融巨頭串聯(lián)成一個(gè)整體，而列強(qiáng)為自身的超額利潤你一招、我一式，讓政策牽引金融資本大規(guī)?？缇沉鲃?dòng)，才是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在泡沫和負(fù)泡沫之間循環(huán)往復(fù)，金融危機(jī)在各國間此起彼伏的根本原因。

殖民地時(shí)代，金融戰(zhàn)的主要特點(diǎn)無非是資本支撐戰(zhàn)火，戰(zhàn)火開辟市場(chǎng)，市場(chǎng)支撐資本掠奪。這個(gè)時(shí)期列強(qiáng)之間的金融爭奪，大致也只體現(xiàn)為“財(cái)富運(yùn)輸線”上盜獵與反盜獵，而盜獵與反盜獵的比拼當(dāng)然也離不開國家實(shí)力的比拼，離不開資本對(duì)航海技術(shù)的支撐，但總體而言，是財(cái)富從弱國流向強(qiáng)國，從殖民地流向宗主國。

到了第一次世界大戰(zhàn)，戰(zhàn)爭變成了強(qiáng)強(qiáng)對(duì)決，而金融戰(zhàn)的特征也隨之發(fā)生變化：第一，交戰(zhàn)各方，不僅要在全世界搜刮財(cái)富和金融資源去支撐自己的戰(zhàn)爭實(shí)力，同時(shí)還要破壞對(duì)手的金融能力，削弱對(duì)手的戰(zhàn)爭支撐力。第二，盡管美國在一戰(zhàn)中躍居世界經(jīng)濟(jì)之首，但列強(qiáng)之間的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、政治實(shí)力、金融實(shí)力等并無巨大落差，加之這時(shí)，金融寡頭的行為實(shí)際已經(jīng)將列強(qiáng)的金融市場(chǎng)連成一體，所以任何一個(gè)國家對(duì)其他國家的金融破壞，都極易招致全球性的金融災(zāi)難。尤其戰(zhàn)后，當(dāng)金融巨頭的行為失去政治傾向而只為自身斂財(cái)服務(wù)時(shí)，任何一個(gè)點(diǎn)上的金融失衡，都會(huì)招致整個(gè)金融大廈的傾覆。

強(qiáng)強(qiáng)對(duì)決

第二次世界大戰(zhàn)期間的金融戰(zhàn)與一戰(zhàn)幾乎無異，不同的是二戰(zhàn)之后，美國獲得了更大的戰(zhàn)爭利益，經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)超越老牌列強(qiáng)，從而得到了絕對(duì)權(quán)威的國際話語權(quán)。

說到這兒，最該點(diǎn)名的事件就是建立布雷頓森林體系。布雷頓森林是美國新罕布什爾州中北部華盛頓山腳下的一片橡樹林，其間坐落著一個(gè)建筑群。這里之所以擁有舉世矚目的地位，是因?yàn)槎?zhàn)后重構(gòu)世界經(jīng)濟(jì)格局的“布雷頓森林體系”就誕生在這里。

布雷頓森林的較量

二戰(zhàn)結(jié)束后，歐洲要重建，經(jīng)濟(jì)要恢復(fù)，世界是否還要回到一戰(zhàn)后那種經(jīng)濟(jì)混戰(zhàn)格局？實(shí)際上，英國首相丘吉爾和美國總統(tǒng)羅斯福早在1941年就開始考慮這個(gè)問題。在他們看來，列強(qiáng)間無序的利益爭奪，正是戰(zhàn)爭周而復(fù)始的重要而直接的誘因。尤其是恐怖的1930年代，各國為了各自擺脫危機(jī)，最后掉進(jìn)“囚徒困境”的陷阱。

于是，列強(qiáng)接受了凱恩斯主張。既然一個(gè)國家內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要政府這只權(quán)威之手予以調(diào)控，那處理國際經(jīng)濟(jì)事務(wù)，是不是也該有一種“超主權(quán)力量”去維護(hù)穩(wěn)定與持續(xù)？丘吉爾和羅斯福都明白，誰主導(dǎo)這個(gè)“超主權(quán)力量”，誰就將擁有世界經(jīng)濟(jì)霸權(quán)，并贏得最大的經(jīng)濟(jì)利益。

1941年8月10日，大西洋憲章會(huì)議期間，在威爾士親王號(hào)戰(zhàn)列艦甲板上，美國總統(tǒng)富蘭克林·羅斯福(前排左)，英國首相溫斯頓·丘吉爾(前排右)。

很顯然，老牌霸主英國和戰(zhàn)爭新貴美國，誰都不會(huì)放棄這個(gè)機(jī)會(huì)。1941年，羅斯福和丘吉爾共同發(fā)布了《大西洋憲章》。建議戰(zhàn)后成立以勝利國為核心的“聯(lián)合國”，借以穩(wěn)定國際政治秩序；建立一個(gè)國際貿(mào)易組織，借以形成均衡穩(wěn)定的國際經(jīng)濟(jì)秩序。實(shí)際上，一場(chǎng)沒有硝煙的經(jīng)濟(jì)爭霸戰(zhàn)已經(jīng)暗流涌動(dòng)，在英美間拉開了戰(zhàn)幕。

1944年7月1日，華盛頓森林中的華盛頓山飯店人滿為患，44個(gè)國家的730位代表下榻這里，共同見證人類歷史上第一個(gè)國際貨幣公約——《布雷頓森林協(xié)議》的誕生。但在當(dāng)時(shí)，聚光燈下實(shí)際只有兩個(gè)人，一位是代表英國主張的、對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)政策有著巨大影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·梅納德·凱恩斯，另一位則是代表美國主張的——美國財(cái)政部部長助理、經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·迪克特·懷特。他們帶著各自的方案，展開激烈辯論，而其他國家的代表不過是看客和最終方案的被動(dòng)接受者而已。

英國和美國的兩個(gè)方案都主張創(chuàng)立一個(gè)國際貨幣機(jī)構(gòu)、世界的中央銀行、國際清算聯(lián)盟——國際貨幣基金組織（IMF）的前身。但核心是用于國際貿(mào)易計(jì)價(jià)與結(jié)算的“超主權(quán)貨幣”應(yīng)當(dāng)是誰？懷特方案認(rèn)為，它是美元。凱恩斯認(rèn)為，它是班克爾(bancor)——由各國主權(quán)貨幣構(gòu)成貨幣籃子，再由國際清算聯(lián)盟發(fā)行班克爾；班克爾盯住黃金，其他國家貨幣盯住班克爾；國際貿(mào)易以班克爾計(jì)價(jià)結(jié)算，并按各國的出資比例和國際貿(mào)易的規(guī)模大小，分配使用。

凱恩斯何以給出班克爾方案？后人分析，那時(shí)的凱恩斯已經(jīng)意識(shí)到，兩次世界大戰(zhàn)已使英、法、美三國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)。英鎊、法郎、美元三足鼎立的國際貨幣格局也已一去不復(fù)返了。所以，如果不能有效限制美國特權(quán)，英、法的國際經(jīng)濟(jì)和政治地位也將徹底讓位于美國。1944年，美國向盟國提供的貨物和勞務(wù)價(jià)值500多億美元，同時(shí)擁有的黃金儲(chǔ)備已占世界黃金儲(chǔ)備的60%，工業(yè)生產(chǎn)總值也相當(dāng)于全球的50%，制造的商品已占世界總量的35%，軍事工業(yè)能力是軸心國的兩倍。

凱恩斯敗了，拼死抗?fàn)?2天后的1944年7月22日，最終方案浮出水面。美元在華盛頓山腳下的布雷頓森林里奪得了國際貨幣之王的桂冠?！恫祭最D森林協(xié)議》的核心有兩則，其一是《關(guān)貿(mào)總協(xié)定》，試圖統(tǒng)一各國的貿(mào)易政策，限制各國政府采用鼓勵(lì)性貿(mào)易措施，傷害其他國家的貿(mào)易利益；其二是布雷頓森林貨幣體系，試圖建立一套國際公認(rèn)的匯率體系，避免個(gè)別國家通過主動(dòng)性貨幣貶值去刺激出口，引發(fā)惡性出口競爭。

布雷頓森林貨幣體系是什么？第一，各國貨幣盯住美元，波幅不超1%；第二，美元掛鉤黃金，各國可隨時(shí)以美元兌換黃金，金價(jià)固定為35美元/盎司；第三，成立國際貨幣基金組織（IMF）作為“世界央行”，個(gè)別國家出現(xiàn)臨時(shí)性美元短缺，IMF為其提供流動(dòng)性；第四，成立國際重建與開發(fā)銀行（IBRD）——世界銀行的前身，由它向戰(zhàn)火涂炭的國家提供基礎(chǔ)設(shè)施重建貸款。

從此，美元站到了國際貨幣體系的中心位置，一直延續(xù)到今天。

利益面前無道德

兩次世界大戰(zhàn)讓美國賺得盆盈缽滿，而布雷頓森林體系更讓美國站到了全球利益叢林的食物鏈頂端。

1945年5月8日，盟軍與蘇軍會(huì)師柏林，從而宣告了第二次世界大戰(zhàn)的結(jié)束。與一戰(zhàn)結(jié)束后一樣，美國同樣出現(xiàn)生產(chǎn)過剩的危機(jī)，但美國吸取一戰(zhàn)教訓(xùn)，在布雷頓森林體系中已經(jīng)專門做好制度安排，美國通過世界銀行間接向歐洲提供進(jìn)口信貸，用于購買美國商品。

到了1947年初，透過世界銀行的貸款已經(jīng)顯得“太有節(jié)制”了。美國國務(wù)卿馬歇爾到訪莫斯科，然后又到處走了一圈，他發(fā)現(xiàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)依舊乏力。怎么辦？馬歇爾回到美國后，參照一戰(zhàn)后的“道威斯計(jì)劃”，制定了一份歐洲復(fù)興計(jì)劃，史稱“馬歇爾計(jì)劃”。按照這份計(jì)劃，美國繞過世界銀行開始直接向歐洲提供更多的貸款，這些貸款不僅幫助盟國，同時(shí)也幫助德國和日本。

其實(shí)，英、法、美國一直都在分析一戰(zhàn)的教訓(xùn)，他們的共識(shí)是：嚴(yán)酷的戰(zhàn)爭賠款實(shí)際無法實(shí)現(xiàn)，最終導(dǎo)致了一戰(zhàn)之后的經(jīng)濟(jì)混亂。所以二戰(zhàn)后的盟國，除把戰(zhàn)爭罪犯（個(gè)人或組織）推上審判臺(tái)以外，勝利者并未提出戰(zhàn)爭賠款問題。之所以這樣做，理由是德國和日本將是美國未來的出口市場(chǎng)。

此時(shí)的美國所貪圖的是傳統(tǒng)意義下的“出口利益”。歷史地看，列強(qiáng)間的貿(mào)易爭奪其實(shí)都是順差爭奪，通過對(duì)歐洲的信貸，消化美國產(chǎn)能的同時(shí)，獲取巨額貿(mào)易利益。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，1948年到1954年，美國向歐洲提供了170億美元的貸款，這些貸款絕大部分用于美國商品的采購。其中，購買儀器和棉花占46%，購買煤炭占16%，購買鋼材和鋁材占19%，只有14%被歐洲企業(yè)用在追加資本支出。

更重要的是大量美元貸款投向歐洲，培養(yǎng)了歐洲人使用美元的習(xí)慣，樹立了美元在整個(gè)西方世界無與倫比的地位。美國占到了經(jīng)濟(jì)叢林的食物鏈頂端，只需大量發(fā)行貨幣，輸出貸款，美國的商品就可以大規(guī)模地出口海外。

伴隨著貿(mào)易帶來的超額利潤，華爾街也一掃30年代的暗淡。與之相對(duì)，美元發(fā)行的執(zhí)行機(jī)構(gòu)——美聯(lián)儲(chǔ)紐約分行更是繁忙異常，美元供應(yīng)量持續(xù)大幅增長，而這個(gè)增長的背后則是全世界的黃金滾滾流入美國。

朝鮮戰(zhàn)爭的沖擊波

著名的“馬歇爾計(jì)劃”讓美國人迅速富有，也讓歐洲經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇。兩年后，1949年10月，美國的黃金儲(chǔ)備已高達(dá)400多億美元，占到世界各國黃金儲(chǔ)備的78%。

1950年6月25日，朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)后，踏著布雷頓森林體系的腳步走進(jìn)白宮的美國民主黨總統(tǒng)杜魯門，著實(shí)感到了不安。

戰(zhàn)場(chǎng)上頻頻失敗的美國開始在經(jīng)濟(jì)上封鎖中國，最先干出的一件事是，凍結(jié)中國在美的全部資產(chǎn)。但沒想到，這招嚇壞了歐洲人。一來，西歐大量的美元收入，來自對(duì)東歐的貿(mào)易，所以西歐生怕美國也把自己的美元資產(chǎn)凍結(jié)掉；二來，深陷朝鮮戰(zhàn)爭的美國開始出現(xiàn)財(cái)政赤字，美元資產(chǎn)是否會(huì)因此而貶值？

此時(shí)此刻，英國看到了恢復(fù)倫敦金融中心地位的機(jī)會(huì)。于是，英國采取不問出處、稅收優(yōu)惠等一系列手段，試圖把歐洲美元吸引到倫敦，形成美國之外世界最大的美元市場(chǎng)。這招著實(shí)靈驗(yàn)，不僅歐洲國家所需美元不必再向美國借貸而轉(zhuǎn)去倫敦，同時(shí)，一些美國企業(yè)為避開國內(nèi)高稅率，把自己的海外收益放到了倫敦。這樣的態(tài)勢(shì)一直持續(xù)至今，倫敦金融城不僅是歐洲美元市場(chǎng)，同時(shí)也是世界最大貨幣交易市場(chǎng)。

毋庸置疑，維系布雷頓森林體系必須具備兩個(gè)前提：其一是美國必須保有充足的黃金儲(chǔ)備，以維系國際收支平衡和其他國家無條件以35美元/盎司兌換黃金；其二是美元保持堅(jiān)挺、維持世界對(duì)美元的信心。但歐洲美元市場(chǎng)的出現(xiàn)，越來越多的美元離開美國本土，這勢(shì)必威脅到布雷頓森林體系。

尤其是歐洲從戰(zhàn)火廢墟中恢復(fù)，使用的機(jī)器比美國更新、更先進(jìn)，制造的商品比美國更好、更便宜。因此，在“陷入戰(zhàn)爭+工業(yè)老舊+歐洲爭奪”的合力之下，全球貿(mào)易格局開始逆轉(zhuǎn)。在貿(mào)易上，美國貿(mào)易順差變?yōu)槟娌?；在金融上，為彌補(bǔ)逆差美國只能放大美元貨幣數(shù)量，但貨幣越發(fā)越多，黃金卻不再流入美國。這動(dòng)搖了35美元兌換1盎司黃金的基礎(chǔ)，美元貶值預(yù)期傷害了世界對(duì)美元的信心。

1946年，一直反感布雷頓森林體系的法國總統(tǒng)戴高樂將軍尖銳指出，美元作為特權(quán)貨幣，把世界貿(mào)易變成了美國的倉庫。美國出現(xiàn)貿(mào)易赤字，不用像其他國家那樣為外匯儲(chǔ)備減少而苦惱，只要多印些美元就可以無償?shù)叵蚱渌麌覔Q取商品和勞務(wù)。

1958年，世界對(duì)美元的懷疑終于演化為一場(chǎng)拋售。1960年1月2日，約翰·肯尼迪在參議院秘密會(huì)議廳面對(duì)300名支持者宣布他將競選第35屆美國總統(tǒng)，但此時(shí)，美元拋售狂潮在歐洲沖向極致。倫敦黃金價(jià)漲到41.5美元/盎司，意味著美元貶值超過20%。這一年，在歐洲平均投資回報(bào)率16%、高出美國一倍的吸引下，470億美元的美國資本流向歐洲，1957年這個(gè)數(shù)字只有250億美元；這一年，美國黃金儲(chǔ)備加速下降，1950年其總值400多億美元，此時(shí)還剩不足200億美元；這一年，美國財(cái)政赤字超過200億美元，歷史上第一次超出黃金儲(chǔ)備總值；這一年，美國工業(yè)產(chǎn)值下降14%，出口萎縮，加之資本的大量外溢，美國國際收支出現(xiàn)20億美元逆差。

這是布雷頓森林體系建立后，美元出現(xiàn)的第一次危機(jī)，倍感惶恐的美國政府立即邀請(qǐng)英國、法國、德國、意大利、荷蘭、比利時(shí)、瑞典、加拿大、日本召開緊急首腦會(huì)議，商議如何應(yīng)對(duì)危機(jī)。會(huì)上，各國首腦接受了美國的提議，把各自的黃金儲(chǔ)備集中到一起，構(gòu)建了歷史上著名的“10國黃金儲(chǔ)備池”。同時(shí)，各方簽署貨幣互換協(xié)議——互惠貸款協(xié)議，并通過這個(gè)協(xié)議，歐洲9國對(duì)美提供200億美元貸款。一系列舉措下，美元勉強(qiáng)渡過難關(guān)。

布雷頓困局

第一次美元危機(jī)注定了布雷頓森林體系的動(dòng)搖，美元會(huì)否因此由興而衰？1961年1月，肯尼迪入主白宮，同年，美蘇兩國長達(dá)28年的“冷戰(zhàn)”正式拉開帷幕。

不過，另一道“冷戰(zhàn)之墻”也在人們的不經(jīng)意間形成。鑒于凱恩斯主義的主導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本針對(duì)政策資源的爭奪，使之產(chǎn)生了巨大的隔閡。民主黨身份的肯尼迪非常在意美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)育。他認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是一國經(jīng)濟(jì)之本，是創(chuàng)造財(cái)富的源泉，也是國民更多走向中產(chǎn)的基石。但是，肯尼迪的“實(shí)業(yè)興國”之路非?？部?，因?yàn)樗|犯不少金融權(quán)勢(shì)集團(tuán)的抵制。

同時(shí)，肯尼迪還遇到了另一個(gè)大麻煩，歐美市場(chǎng)早已被金融巨頭實(shí)際聯(lián)通（開放），而布雷頓森林體系實(shí)際構(gòu)建的是固定匯率制度，在此背景下，美國貨幣政策基本作廢（上文已經(jīng)講述過“三元悖論”）。就是說，如果美國降息或大量投放基礎(chǔ)貨幣，資本將流向高利率的歐洲；如果為阻止資本外逃而加息或減少貨幣供給，那美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)勢(shì)必受到進(jìn)一步打壓。

1963年7月18日，無奈的肯尼迪只能寄望財(cái)政政策。他強(qiáng)硬要求國會(huì)通過法案，對(duì)外流資本課以15%的重稅。話音剛落，華爾街怒罵一片，法案遭到英、美金融巨頭的激烈反對(duì)?？夏岬辖K于沒能看到這部法律，法案提出127天之后的1963 年11月22日，美國史上最年輕的總統(tǒng)肯尼迪，倒在了刺客的槍口之下。從此，“實(shí)業(yè)興國”的理念與美國漸行漸遠(yuǎn)。1964年9月，盡管相關(guān)法案最終還是獲得了美國國會(huì)的批準(zhǔn)，但其中的條款被微妙修改，根本沒能起到阻止資本自由流動(dòng)的目的。

約翰·F·肯尼迪遇刺后的交易所

有一種說法稱肯尼迪被跨國金融集團(tuán)暗殺了。但無論是不是這樣，“肯尼迪事件”深深地刺激著一位著名的美國教授、美國耶魯大學(xué)的羅伯特·特里芬。布雷頓森林體系確立后，他一直在研究，試圖建立一個(gè)能夠維系世界經(jīng)濟(jì)長治久安的健康貨幣體系。1960年，第一次美元危機(jī)爆發(fā)，特里芬順勢(shì)出版了自己的研究成果，經(jīng)濟(jì)史上非常著名的一部專著《黃金與美元危機(jī)》，以此從理論上闡述了布雷頓森林體系的設(shè)計(jì)缺陷，并指出了美元致命要害。