中概股治好了這屆年輕人的“暴富夢”

不確定的時(shí)代里，年輕人在股市沉浮，試圖掌控自己的命運(yùn)。

來源：極客公園

作者：柳鵬

前幾天，極客公園把「美股里沉浮的年輕人」這個(gè)話題扔到一個(gè)日?；钴S的炒股微信群時(shí)，如同石沉大海。

過了許久，才有人冷不丁地冒了一句：「沉我懂，浮是什么意思？」

這句話道出了不少散戶的心聲，去年春節(jié)以來，「一沉到底」是眾多美股小散最真實(shí)的寫照。3 月 3 日到 3 月 15 日，九個(gè)交易日里，中概互聯(lián) ETF 跌超 25%，恒生科技指數(shù)跌超 30%。騰訊控股、阿里巴巴、百度等一眾知名公司紛紛創(chuàng)下歷史新低，直到 3 月 16 日之后，才陸續(xù)反彈。

我們和幾位在美（港）股投資的年輕人聊了聊，他們風(fēng)格各異，有的是「非常新」的菜鳥，有的持倉五六年。有人偏愛激進(jìn)冒險(xiǎn)，有人則是 old school 風(fēng)格的擁躉……共同之處也許是，他們被這次動(dòng)蕩震驚了，卻依然稱自己心態(tài)很平靜。

炒了 6 年美股的 Alex，提供了一個(gè)有意思的視角，也許可以用來理解這件事：人在極端沖擊之下，會(huì)產(chǎn)生心理/生理學(xué)上的「戰(zhàn)逃反應(yīng)」(Fight-or-flight response)。有人戰(zhàn)斗，有人逃離，更多的人什么也做不了。

以下是他們的故事：

兩年內(nèi)第三次爆倉，

以后我可能再也不用杠桿了

大神 85 后

創(chuàng)業(yè)者 互聯(lián)網(wǎng)員工

兩年三次爆倉

我今天看了一下，這是我在富途的 1967 天。在這五年多時(shí)間里，我一向是冒險(xiǎn)主義者，有過大概三次的爆倉經(jīng)歷，又用了杠桿。

三月這一次中概股暴跌，各方面的數(shù)據(jù)都反映了它極端的一面，在這個(gè)極端里，我用了一點(diǎn)三倍的杠桿，迎來了炒股生涯第三次爆倉。

我在港股騰訊的倉位大概在六成，還有大概兩成是中國儒意影業(yè)，也就是原來的恒騰。還有一些倉位是阿里、快手以及百度。百度跟快手「打新」時(shí)基本被套牢了，中國儒意本來在 2021 年過年的時(shí)候賺了挺多的，我就安心放著，結(jié)果腰斬，入手的時(shí)候十塊，現(xiàn)在跌到兩塊。然后騰訊又是這樣極端的情況，劇烈波動(dòng)中倉位就失控了。

我跟朋友說，嗨，都是紙面財(cái)富，又說哎呀我要省吃儉用了。其實(shí)感覺還好，心態(tài)沒受太大影響，也不是第一次嘛。只是這一次之后，我會(huì)給自己一個(gè)提醒：絕不允許再爆，事不過三。

至于前兩次爆倉，也挺逗的。

2020 年 3 月份，美股破天荒三次熔斷，那是我第一次爆倉。在此之前我港美股都的盈利情況都非常好。那一次我印象中損失比較大，當(dāng)時(shí)重倉富途大概 70%，最后我被迫賣掉了一部分去平倉。

當(dāng)時(shí)是真覺得不可思議，聞所未聞，為什么會(huì)有這么極端的三次熔斷？然后更多的是很遺憾、很懊惱，為什么要被割肉，我其實(shí)是在九塊多美元的時(shí)候就大量建倉買富途，然后到十四塊左右的時(shí)候，被斬了大概 40%，后面富途也一直漲得很好。好在我的基石投資里富途一直保有，也算挽回了一部分損失。當(dāng)然也反思，告訴自己投資要有紀(jì)律性，但還是不夠警醒。

我當(dāng)時(shí)還跟朋友開玩笑說，這輩子開始的短短三十幾年真是不斷見證歷史，哪里曉得后面還有新的歷史要刷新。

第二次是因?yàn)橐粋€(gè)比較極端的策略。2020 年 7 月份我做空了跟誰學(xué)，大概是三十塊的時(shí)候開始建倉做空跟誰學(xué)，加杠桿，后面不斷加倉。因?yàn)槲沂冀K沒有看明白這家公司，并且在一些基礎(chǔ)的調(diào)研之后，我也不看好。結(jié)果，它最高時(shí)漲破了一百美元，然后我就爆倉了，割了大概是 50% 的倉位去平倉。不過后面我也是堅(jiān)持下來了，所以最后整個(gè)教育行業(yè)爆雷的時(shí)候，我在跟誰學(xué)身上還是能賺到一些錢的，但已經(jīng)不是什么大錢了。

這次我就明白，即便再相信自己的分析判斷，也不能和趨勢為敵，一個(gè)人是戰(zhàn)勝不了華爾街的。哪怕最后證明你是對(duì)的，你也會(huì)付出慘淡代價(jià)，你看跟誰學(xué)最后不也跌回一兩美元了，但當(dāng)時(shí)市場情緒大家都看漲，可能還有大基金在背后做多，你有什么本錢對(duì)沖大勢？即便 Bill Hwang 百億美金體量的機(jī)構(gòu)也會(huì)爆倉對(duì)吧，市場會(huì)給你狠狠的耳光。

回想起來還是因?yàn)槲倚愿褚脖容^激進(jìn)，所謂的紀(jì)律性，我在第二次爆倉時(shí)也沒有嚴(yán)格遵守。前面我說自己是樂觀的冒險(xiǎn)主義者，別人可能承受 20% 虧損就已經(jīng)受不了但我的容忍度甚至能到 80%。但是，明明是可以止損的，從策略上就應(yīng)該先平倉一部分，后續(xù)觀望再進(jìn)行倉位調(diào)整，可我就是「從一而終」遇到極端情況就爆倉了。

復(fù)盤時(shí)偶爾也會(huì)寫一寫自己的心得，就會(huì)覺得當(dāng)時(shí)，唉……真就是為自己的傲慢買單。

早幾年炒股太賺錢，錯(cuò)過了買房的最佳時(shí)機(jī)

往前追溯幾年，則是另外一種相反的「風(fēng)景」，市場向好的趨勢非常明顯，然后牛市個(gè)個(gè)是股神。

互聯(lián)網(wǎng)中概股漲得都很不錯(cuò)，按時(shí)間加權(quán)的話我的復(fù)合收益率應(yīng)該能到百分之三百，非常非常可觀。再往前，2015 年可是 A 股牛市，我當(dāng)時(shí)大概是 30 萬人民幣的本金，最高有 180 萬左右，跌到 160 萬我就全部清倉出來了，這筆錢成了我之后股市里的一些補(bǔ)充彈藥。

一個(gè)特別戲劇性的事情是，就因?yàn)槎?jí)市場收益率太好了，以至于我錯(cuò)過了在廣州（注：「大神」是廣州人）買房上車的最好時(shí)機(jī)，直到 2017 年年底房價(jià)猛漲上來我才補(bǔ)了票。也算是虧了，當(dāng)時(shí)看中的一個(gè)小區(qū)的房子，年初沒買，到了年底價(jià)格基本就 double 了。

當(dāng)然我也不是太 care，我不是一定要有房子才有安全感的人，反而比較喜歡新鮮感，這幾年在我在河內(nèi)生活過，在新加坡生活過，回到上海呆過兩年，在廣州也生活了很長時(shí)間，又來到了北京。

我本科是學(xué)經(jīng)濟(jì)的，2011 年畢業(yè)，做了兩年的管理咨詢研究，自 2013 年初進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)之后就一直都在這個(gè)行業(yè)，所謂的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的黃金十年都經(jīng)歷了。

當(dāng)時(shí)正好是創(chuàng)業(yè)大潮，創(chuàng)業(yè)大街隨便哪個(gè)咖啡館都能遇到一堆創(chuàng)業(yè)者和投資人。我們當(dāng)時(shí)做了一款陌生人社交軟件，把陌陌當(dāng)競品，當(dāng)然比較遺憾，拿了 A 輪融資后面就死掉了。不過這次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷讓我對(duì)投資、期權(quán)啊等等有了認(rèn)知，后來進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)大廠，等于是一邊學(xué)習(xí)一邊成長，總結(jié)一些自己的投資理念，慢慢也小范圍的去買項(xiàng)目，玩模擬盤，逐漸成為茫茫股海中的一員。

我自己的策略就是價(jià)值投資加打游擊戰(zhàn)，我會(huì)有幾只股票作為基石投資，在一個(gè)周期內(nèi)基本不去動(dòng)它，然后高成長股，也會(huì)追一些熱點(diǎn)投機(jī)，比如新能源起來了，我也要去湊一下熱鬧?；旧蟼}位都是80%、90%，其實(shí)（股票）倉位太滿這是不對(duì)的，比較激進(jìn)。

我只買我看得懂的行業(yè)跟公司，然后會(huì)去做自己的投研分析，基本面的商業(yè)模式、用戶數(shù)據(jù)，未來整個(gè)行業(yè)前景等等，然后結(jié)合自己的一些認(rèn)知在數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上做一些分析判斷。

有一只股票的操作真就是讓我感覺蠻爽的：荔枝 fm，我在做空它的時(shí)候賺得盆滿缽滿。我在它他 7 塊多美元建倉做空，10 塊、14 塊不斷加倉，中間也有一些反彈，但是我堅(jiān)持下來沒有出，然后在它一塊四美元的時(shí)候給賣了，大概回報(bào)十幾萬美元應(yīng)該是有的。這一筆讓我很爽的原因是不僅是掙了錢，而且還完全驗(yàn)證我之前對(duì)它的基本面分析。

另外一次很刺激，就是在合適的時(shí)機(jī)以合適的價(jià)格把 TME（騰訊音樂）的股票賣掉，我幸運(yùn)地在 30—32 美元股價(jià)高峰時(shí)拋售了大量 TME，幫我平掉之前的爆倉，回了挺一大波血。回過頭一看，去年 Bill Hwang 爆倉的時(shí)候持有不少 TME，算是劫后余生了一把，驚心動(dòng)魄。

價(jià)值投資？本質(zhì)還是要有夠多的錢

我經(jīng)常自己復(fù)盤，最好的時(shí)候沒有覺得自己是股神，最壞的時(shí)候也沒有心態(tài)爆炸。講白了，我虧損了賬面應(yīng)該還有七位數(shù)人民幣，哪怕全歸零也不會(huì)對(duì)我的生活產(chǎn)生太大影響。

這些錢總體來說就是投資的錢，我是比較激進(jìn)，我為自己的認(rèn)知交學(xué)費(fèi)，但我拎得清楚自己幾斤幾兩，不會(huì)去押房子啊什么的，這是原則。同時(shí)我更堅(jiān)信了自己對(duì)基本面的分析比較扎實(shí)，無論富途、騰訊音樂或者跟誰學(xué)，結(jié)果都證明了我的判斷。

最近看了一個(gè)專業(yè)投資人的觀點(diǎn)，很認(rèn)同：短期肯定是樂觀的，中期是悲觀的，然后長期也是樂觀的。

短期樂觀在于股票已經(jīng)跌了 70%、80%，甚至 90%，肯定會(huì)有一個(gè)短期反彈，這是正常的市場周期；中期還有很多潛在不確定的因素，所以我中期不太會(huì)再去買中概股，如果情況沒有好轉(zhuǎn)，可能會(huì)在未來合適的時(shí)機(jī)把中概股都處理掉；那長期所謂五年、十年，我覺得那中國還是一定會(huì)有一些好公司跑出來的。

以后可能也不會(huì)再用杠桿了，用期權(quán)來代替杠桿吧，我對(duì)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)沒有足夠的認(rèn)知。講真的，如果前幾年完全沒有用杠桿，我現(xiàn)在應(yīng)該也能賺很多。不用杠桿，騰訊跌到兩百、一百我都不 care，賬面盈余而已。但是你用了杠桿之后，極端情況下就是雙重沖擊，不是想躺平就能躺平的。

最后說回到價(jià)值投資這個(gè)事情。中國很長一段時(shí)間很多人迷信價(jià)值投資，搞得都像巴菲特、段永平一樣（段永平這次在騰訊也會(huì)損失挺多嘛）。但是，價(jià)值投資真的不是適合每一個(gè)人，尤其是散戶，你看鼓吹價(jià)值投資的可能本來就是專業(yè)投資人，或者背后有大機(jī)構(gòu)，他們的資金比我們這種散戶要多很多。

投資的本質(zhì)是錢，價(jià)值投資的本質(zhì)是要有足夠多的錢。就像段永平說的，有錢可以不斷在低價(jià)的時(shí)候加倉。

十年后，炒股版本的我

肯定會(huì)更好

Evy 95 后

海外互聯(lián)網(wǎng)大廠員工

掙錢真容易，我太聰明了

去年二月份，我還覺得自己很聰明——開始炒股不久就漲了百分之五十，賺錢可真容易。很快，瀑布直下的時(shí)候我發(fā)現(xiàn)再也回不去了。

現(xiàn)在看來，還是太年輕了，上漲的頂峰前進(jìn)入，然后是漫長的下坡路。

我是一個(gè)非常新的新手，去年一二月份快手不是要上市嗎，為了打新就急急忙開了戶。結(jié)果，錢是成功轉(zhuǎn)進(jìn)去了，簽卻沒中。我不太了解港股的大部分公司，索性就把賬戶里的錢都兌換成美元買美股，大概十幾萬人民幣，本身自己在互聯(lián)網(wǎng)工作，美股的科技公司我還是相對(duì)來說了解一些。

蘋果、Facebook、騰訊、臺(tái)積電等這幾家基本面好，穩(wěn)定性高，另外我重倉了比較了解的高成長股，比如游戲開發(fā)引擎工具 Unity，可能不是那么知名，但他們占游戲開發(fā)引擎市場百分之六七十的份額，營收也不錯(cuò)。

我經(jīng)?？纯萍脊镜膱?bào)道，包括相關(guān)書籍，還有硅谷一些公司的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，剛開始進(jìn)股市的時(shí)候我就在看霍華德·馬克思寫的《投資最重要的事》，也看了巴菲特的一些投資理念，所以就比較傾向長期價(jià)值投資。

具體策略？嚴(yán)格來說其實(shí)是沒有策略。我很少研究 K 線之類的，會(huì)看一下財(cái)報(bào)吧，買蔚來的時(shí)候會(huì)看一下財(cái)報(bào)，騰訊沒看，眾所周知是個(gè)好標(biāo)的嘛，價(jià)位低的時(shí)候就買一點(diǎn)。買比亞迪是因?yàn)榘头铺刭I了，跟風(fēng)。

一開始，我感覺有點(diǎn)像玩游戲，在模擬盤上低買高賣，有一種快感。我看過一篇文章，里面說表現(xiàn)最好的投資者每年均值回歸后的收益，也就是 10%——15% 之間。我當(dāng)時(shí)是覺得怎么可能才這么少？那怎么賺錢？

所以那段時(shí)間非常急功近利，買別人推薦的 any stock，另外持倉的整體風(fēng)險(xiǎn)也比較高，因?yàn)橹貍}的都是成長股——本來其實(shí)也沒有特別重，但后來買的中概股全跌沒了，我就看著其他股票的倉位占比越來越高，現(xiàn)在已經(jīng)超過了70%。

現(xiàn)在經(jīng)過這一輪大跌，我發(fā)現(xiàn) 10%-15% 真的是一個(gè)長期總結(jié)下來規(guī)律，你不是超人，不可能超出這個(gè)區(qū)間太多。

我是虧了，但也變得更強(qiáng)了

朋友說中概那幾天很慘，我當(dāng)時(shí)沒太注意。剛看了一下，虧損 47%，確實(shí)挺多，還真可能是我入市以來跌得最多的。

霧芯科技跌得最狠，我買的時(shí)候 20 多塊，最高漲了是 20%——30%，結(jié)果電子煙政策出臺(tái)之后，股價(jià)就跟瀑布一樣，現(xiàn)在兩塊美元不到了。我之前賣了一些，還剩了一點(diǎn)，因?yàn)槲液芘沦u出之后，它的股價(jià)又回去了。

我其實(shí)挺想在逢低的時(shí)候買入，但是倉位實(shí)在太重了，也不知道后面還會(huì)不會(huì)繼續(xù)跌，所以沒操作。第二天股市就反彈了起來，我后悔了。

最近有一次比較驚險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)一批中國互聯(lián)網(wǎng)公司的 APP 被封殺，其中一家當(dāng)天跌了百分之八十九，我查了一下它在當(dāng)?shù)氐臓I收，很少，應(yīng)該影響不大，就抄底了，之后漲了不少。發(fā)財(cái)報(bào)之前，我又向業(yè)內(nèi)朋友打聽了一下大概數(shù)據(jù)，可能低于預(yù)期，我就就拋售了一些，財(cái)報(bào)發(fā)了之后，果然股價(jià)大跌，僥幸逃過一劫。

股市很多哲學(xué)其實(shí)跟人生非常的相似，你越是深入挖掘研究，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)它可以印證你人生中發(fā)生的很多事情，然后學(xué)會(huì)用長遠(yuǎn)目光來看待一些事情。

我看了一下自己寫的心得，從投資中學(xué)到的是，一方面之前我經(jīng)驗(yàn)少，比較浮躁沒耐心，太過追求短期的收益；還有就是缺乏一個(gè)全局觀，聚焦局部（公司基本面）而忽略了有一些宏觀因素，比如國際、政治等宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

這幾個(gè)道理不用炒股也能懂？我不覺得。你看了很多書，聽了很多別人的經(jīng)驗(yàn)，但自己沒有經(jīng)歷過的話——比如你沒有經(jīng)歷過虧損比較多的情況，永遠(yuǎn)也體會(huì)不到這個(gè)市場的波動(dòng)是什么樣子的——可能就沒有那么深刻的領(lǐng)悟。

現(xiàn)在踩坑總比三四十歲后踩坑好

我朋友說我「穩(wěn)如老狗」，因?yàn)槲易鍪虑楹苌侏q豫不決。

但有時(shí)候確實(shí)會(huì)手癢控制不住，比如說漲得太多或者跌得太狠的時(shí)候會(huì)想要進(jìn)行一些微操作，有時(shí)候會(huì)忍不住在一個(gè)不是很好的價(jià)位時(shí)買入，容易被加密貨幣等風(fēng)險(xiǎn)非常高的項(xiàng)目吸引……滿足我的，可能就是那種快感。

之前我就是被想賺快錢這種心態(tài)蒙蔽了雙眼，不夠沉下心來，現(xiàn)在對(duì)市場有了敬畏之心，以后就不會(huì)那么草率了。我想以后自己會(huì)在心態(tài)上更成熟，加倉的時(shí)候保持耐心，不然等不到我心目中理想的價(jià)位。短線操作的時(shí)候控制自己的節(jié)奏，只能允許在某一家公司最多兩家公司上做一些操作。

當(dāng)然，如果我不去做這些嘗試，也不會(huì)虧這么多錢，但我以后有可能還是會(huì)出現(xiàn)這種問題。就是這個(gè)坑遲早是會(huì)踩的，只是時(shí)間早晚的問題，我早踩了這個(gè)坑，以后就大概明白哪些東西是不能碰的。

比起那些知名投資人，那種虧了八位數(shù)的，我覺得自己還好。把錢全放進(jìn)去還能限制自己消費(fèi)大手大腳，反正我是覺得，剛進(jìn)入市場的時(shí)候是會(huì)虧一筆錢，這對(duì)我來說是一個(gè)教訓(xùn)。

我可能在早期用相對(duì)大比例的錢，比如說我虧了百分之五六十，來獲得這個(gè)教訓(xùn)，總比我三十多歲或者四十多歲，再做出一個(gè)錯(cuò)誤的決策，然后再虧了幾十萬要好得多。越早開始做這件事情，你經(jīng)歷這個(gè)市場的時(shí)間越長，你的決策能力越能得到鍛煉。至于錢，以后遲早會(huì)賺回來的。

總之，我覺得自己太年輕了，進(jìn)入市場的時(shí)間太短了。很少有人在非常年輕的時(shí)候做很正確的決定。但十年之后，炒股版本的我一定比不炒股的版本的我厲害，過得更好，我有信心。

躺平真的很重要

文澤 34 歲

媒體人

一天浮虧 40 多萬

3 月 14 日那次中概股大跌，好多人說什么血雨腥風(fēng)，我也虧了六七萬美元吧，換算成人民幣 40 多萬，雖然有點(diǎn)出乎意料，但我內(nèi)心已經(jīng)泛不起什么波瀾——跌「麻」了，我也躺平了。

其實(shí)早在去年二月份開始，中概股基本就一路在跌，我大部分虧損都發(fā)生在這一年多里。

我印象很深，二月份美債持續(xù)走高引發(fā)整個(gè)美股暴跌，那一個(gè)晚上我虧了 30 萬元，當(dāng)時(shí)一瞬間是心疼，同時(shí)也有一點(diǎn)得意忘形，覺得沒關(guān)系，之前也有第二天又漲回來的情況，這次也沒什么不同。

之后又連著跌了幾天，我開始有點(diǎn)擔(dān)心，再接著跌，賬戶已經(jīng)大幅縮水了，一下子十幾萬美元沒有了，又變成了另一種心態(tài)——不甘心。我想就干脆拿著唄，畢竟大家都說美股過去十年一直在漲。但我忽略了一個(gè)問題，就是我買的主要是中概股，面臨的政策、市場環(huán)境和美國公司有很大的不一樣，它只是在美國上市而已。

結(jié)果顯而易見，再也沒回去過，那就是一個(gè)頂點(diǎn)。回頭想想，其實(shí)當(dāng)時(shí)雪球已經(jīng)有人在發(fā)出警告了，但你依然會(huì)被那種賺錢效應(yīng)迷惑。

中間其實(shí)還有一波急跌，應(yīng)該是去年秋天，我當(dāng)時(shí)有一些動(dòng)搖，直接清倉了。本來不炒了，當(dāng)時(shí)想買房子，后來就跟媳婦商量一下，她問我長期看呢，我說長期看好，大概五年十年沒問題，還是一種很好的增值方式。她說那就放那吧，反正用不著，后來我們買房子也沒有用這個(gè)錢。

清倉沒幾天，又重新進(jìn)去，你讓我現(xiàn)在選的話，我肯定不進(jìn)了對(duì)吧。我改了一下策略，谷歌亞馬遜這些還是很穩(wěn)的，就把大的倉位都買到了美國公司，英偉達(dá)、特斯拉、微軟都買了一些，占了大概 70%。中概股也沒有放棄，用剩下份額配置，主要還是抱有那么一絲希望，一是感覺公司確實(shí)不錯(cuò)，在這個(gè)價(jià)位上也很低估，帶有一種抄底的心態(tài)吧；另外我認(rèn)為一旦就是中美關(guān)系緩和政策變動(dòng)，打壓估值因素就消失掉了，這些股票股價(jià)還會(huì)漲起來的。

可還是一直跌，一直到今年 3 月出現(xiàn)這一波大跌之后金融委開會(huì)（3 月 16 日國務(wù)院金融委開會(huì)研究當(dāng)前形勢，維護(hù)資本市場穩(wěn)定發(fā)展）以后才出現(xiàn)一個(gè)明顯的反彈，即便如此相比頂峰我還是虧了百分之六十。

到現(xiàn)在為止，我在騰訊身上虧得最多，十幾萬港幣。賬戶最多的時(shí)候我有 30 多萬美元，清倉的時(shí)候還剩了 22 萬左右，重新進(jìn)去之后又是一路跌，前段時(shí)間只剩七萬多美元，3 月中旬之后稍微漲了點(diǎn)，現(xiàn)在手里還有大約 12 萬美元。

經(jīng)過這一年了，我的心理建設(shè)已經(jīng)做得很好，看淡了很多，就是提醒自己無所謂了，反正第一到現(xiàn)在還是盈利的，第二哪怕虧了，就是再跌再跌回二三十萬（人民幣），也就等于坐了個(gè)過山車而已嘛，也沒什么損失，所以我就躺平吧。

每天早上睜眼第一件事就是看賬戶

我 2016 年開始買 A 股，經(jīng)常在雪球上瀏覽市場資訊和一些討論。2020 年初疫情，美股雪崩后美聯(lián)儲(chǔ)救市，應(yīng)該是從三、四月份開始反彈。我預(yù)測這是一個(gè)明顯的機(jī)會(huì)，剛好當(dāng)時(shí)有一筆錢也用不到，六七月份就和朋友一起進(jìn)去了。我拿了大概四萬美元，他占了少量一部分，到第二年二月，一直都在掙錢，收益好幾倍。

我買股票比較看重公司管理水平現(xiàn)代化，如果管理層有造假歷史，我是一概不考慮的。我自己在媒體嘛，對(duì)很多公司的高層有一些深入的了解，也經(jīng)常關(guān)注他們的采訪報(bào)道。

中概股當(dāng)時(shí)持倉是貝殼，然后是富途，貝殼是主要倉位，占了我大概百分之六七十的倉位。港股里騰訊我也買了，還買了一些京東。我當(dāng)時(shí)的策略是，不了解的公司不碰，能看得到他的產(chǎn)品或者服務(wù)的，我就去買。

掙得最多的還是貝殼，剛上市我就買了，然后它漲到了七十多美元，我在高點(diǎn)清倉了一部分，后來它開始回落到五十多，后來貝殼管理層出了特別大的變動(dòng)（貝殼創(chuàng)始人左輝去世），我判斷是個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)，就全清了。如果我現(xiàn)在拿著，可能我的賬戶也早就沒剩幾毛錢了，也是很驚險(xiǎn)。

第二是富途，也是進(jìn)得比較早，印象中我第一次買的時(shí)候 40 多美元，后來跌到 30 多美元，我認(rèn)為前景很好又加倉了，可能也是運(yùn)氣好，沒多久它就開始狂漲，兩個(gè)月翻到了 200 美元，賺了不少。后來也在 180 美元左右的時(shí)候把大部分清倉了。

其實(shí)大漲也就那半年多，主旋律是之后的跌。去年二月份美股拉低，本土公司特別是那些大型科技公司，像谷歌、微軟很快又起來了，很穩(wěn)。但中概股沒有這樣的好運(yùn)氣，那波跌了以后，疊加了國內(nèi)的政策、中美沖突的背景，一波接一波把中概股按下去：基本上稍一抬頭一個(gè)下跌，稍一抬頭一個(gè)下跌，持續(xù)一年了，拉一下 K 線就都能看到，即便保持比較好的，像騰訊、京東也腰斬百分之五十，拼多多、貝殼這些都跌了百分之八九十了。

剛開始賺錢的時(shí)候，我會(huì)把很多精力放在上面，每天晚上盯兩個(gè)小時(shí)盤再睡覺，第二天早上一睜眼就先看看自己股票跌了還是漲了，心情也會(huì)因此波動(dòng)。現(xiàn)在不會(huì)再出現(xiàn)這樣的狀況了，困了我就睡。前段時(shí)間一度跌到賬戶只有七萬多美元，我也沒有很擔(dān)心，甚至還加了一點(diǎn)倉。反正這筆錢現(xiàn)在也用不到，放個(gè)五年十年的，就是以后再說唄。

但總體來說到現(xiàn)在沒有虧吧，相比入市的資金，即便我現(xiàn)在相比最高點(diǎn)跌了 60%，還是賺了三倍。

正確的炒股操作，是反人性的

股市里是沒有「絕世武功」的，我自己的感悟是，股市操作是逆人性的：大部分人都是漲時(shí)愿意進(jìn)，跌時(shí)瘋狂逃，正確的操作應(yīng)該反過來。但這個(gè)決策是違反你的本性的，操作起來會(huì)非常非常難受。

每天賺錢的時(shí)候你會(huì)覺得炒股好簡單，好像點(diǎn)誰誰就漲，巴菲特也就一年百分之二十，也太弱了吧，我一年都賺六七倍。經(jīng)歷過這樣一輪大動(dòng)蕩之后，你會(huì)理解就是就為什么巴菲特特別牛，還是那句老話：掙得多的人遍地都是，但是活得久的人少之又少。

所以你會(huì)對(duì)這個(gè)事情有敬畏之心，投資時(shí)會(huì)更謹(jǐn)慎，倉位更分散。說實(shí)話現(xiàn)在中概股有反彈，但我還是不太放心，如果接下來沒有進(jìn)一步利好的話，我會(huì)再把中概股的倉位再降低一點(diǎn)。

另外一個(gè)就是你會(huì)時(shí)刻提醒自己不要得意忘形。比如我一直很控制杠桿率，最高的杠桿不超過百分之三四十。加杠桿，特別在賺錢的時(shí)候，你會(huì)感覺到自己的戒心在一點(diǎn)點(diǎn)消失掉，錢是白來的。一睜眼賬戶多了十萬，再一睜眼賬戶多了二十萬，你感覺哎你上班干啥呀？再過幾個(gè)月財(cái)務(wù)自由了呀。

我認(rèn)識(shí)周圍有人，說漲那么高加一倍沒關(guān)系，只要不腰斬賬戶就是安全的。但實(shí)際上你看中概股那么多大型公司，不只是腰斬，百分之八十都跌沒了。你很難想象，但是他真的就發(fā)生了。我去年還在雪球看到很過一個(gè)極端案例，一個(gè)人就因?yàn)楦軛U，從盈利三千多萬到一毛錢不剩。

再說一個(gè)很重要的體會(huì)，不要拿自己重要的錢去投，你的心態(tài)會(huì)異化，你的操作會(huì)走形的。我會(huì)首先保證家里必要開銷、每個(gè)人重要的保險(xiǎn)等，這些都配置齊了富余下來的錢才會(huì)拿去買股票。股票賬戶里的數(shù)字再高，只要沒到變現(xiàn)那一天，都是紙面財(cái)富。

賭場永遠(yuǎn)開門，

不用一晚押完注

Alex 上海 90 后

互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)工作

互聯(lián)網(wǎng)人中少見的「老派」投資者

國內(nèi)的人成為美股投資者，大致有三種契機(jī)：

第一種，A 股大動(dòng)蕩，或者說人民幣貨幣動(dòng)蕩（這個(gè)契機(jī)近年來越來越少），就有人談資產(chǎn)優(yōu)化配置的問題，落下來基本上高端一點(diǎn)就是國外買房，低端點(diǎn)的買股；

第二種是重要的中概股公司上市了，帶動(dòng)很多人成為股東，比如他的員工、投資人和他們的周圍的朋友家人；

第三種，重要的頭部非中國公司暴漲，最典型的是蘋果，吸引越來越多人成為投資者。

哦，可能還有第四種：早幾年幣圈的造富運(yùn)動(dòng)。

根據(jù)這幾種契機(jī)，近五年來入場美股投資者，你也大概能分出三代，他們有著不同的心態(tài)：最早資產(chǎn)配置型的，可能在意整體的平衡而不是階段性漲跌；中間第二代這一批是大頭，絕大部分是互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者，對(duì)中國中國互聯(lián)網(wǎng)有強(qiáng)大信心；2019 年之后入場的，交易屬性多一些，我來賺錢，至于是在騰訊身上賺還是蘋果身上賺，不那么重要。難聽點(diǎn)說就沒有信仰，說好聽點(diǎn)就沒有執(zhí)念。這里不是褒貶，是客觀存在。

你再過頭看看另一條線：從 2016 年到 2020 年，特別是 2018 年，中概股加速在美上市，大體是上升趨勢，當(dāng)然中間也有波折，可能兩年三年一次，結(jié)果基本都是積極回升，所以大家或多或少都會(huì)把倉位壓在中國互聯(lián)網(wǎng)上，包括歐美投資人。

一個(gè)以信心為主的群體（不論是信仰還是投機(jī)）碰上一條不斷攀升的的曲線，造就了過去幾年極高的一致性預(yù)期：中國互聯(lián)網(wǎng)不僅在改變中國，還在改變?nèi)澜?，只有短期困難，沒有長遠(yuǎn)問題。而當(dāng)劇烈波動(dòng)來臨時(shí)，短時(shí)間內(nèi)大家是無法消化的。

我應(yīng)該會(huì)貢獻(xiàn)一個(gè)特別不一樣的樣本。

我在 2015 年、2016 年就開始投資美股了，最直接契機(jī)就是做一些資產(chǎn)分散配置。我算是偏 old school 一些，一直以來都會(huì)持有一些可能新一代投資人根本就不會(huì)看的東西，比如說穩(wěn)定分紅的游戲，包括我還差幾年就是伯克希爾哈撒韋的十年股東了。我的配置也不太會(huì)頻繁變動(dòng)，調(diào)倉非常緩慢，中概股占比并不大。因?yàn)楹芏喙疚乙部床欢膬r(jià)值。當(dāng)然，我本身在互聯(lián)網(wǎng)，真真假假都會(huì)聽到一些業(yè)內(nèi)消息，肯定有機(jī)會(huì)主動(dòng)避開一些名字。

從結(jié)果來論的話，雖然我說自己分散投資，長期持有，看起來很 old school，實(shí)際賺得最多的還是來自幾筆非常冒險(xiǎn)的期權(quán)投資。但持有體驗(yàn)上最好的，還是伯克希爾——它不會(huì)是那種一覺醒來發(fā)現(xiàn)估值刷了五倍的公司，也不太會(huì)是那種連續(xù)跌一年然后腰斬再腰斬的公司——你真的不用擔(dān)心它。

諸公日哭夜哭，能哭死董卓否

當(dāng)然，今年這次沖擊或許超出了絕大多數(shù)人的預(yù)期，如果往上追，原因很多了，宏觀和局部，長期和短期，全都混在了一起。

我知道是有很多朋友 3 月 10 日那天把「信仰倉」都斬倉掉了，就是那些信誓旦旦說我要傳給下一代的股票。當(dāng)然也有一些同行藝高人膽大選擇做空，但這種操作很多人覺得自己能做出來，但實(shí)際上很難，真的很難，然后他們?cè)谥髱滋於虝旱姆磸椑镆矒p失慘淡。

如果用宏觀分析角度來看，這種屬于系統(tǒng)局的東西，說實(shí)話可能很難逃掉。因?yàn)槟且豢淌菦]辦法思考的，就是你在賭場里是很難正常面思考的，干脆就別去想了。類似的事情，其實(shí)在美國已經(jīng)預(yù)演過一次了，比如 GameStop 散戶軋空事件。之前大家還是隔岸觀火，誰也沒想到這些事情其實(shí)會(huì)發(fā)生在自己身上。

人在巨大的沖擊之下就會(huì)引發(fā)「戰(zhàn)逃反應(yīng)」（Fight-or-flight Response），你要么迎戰(zhàn)要么逃亡，要么嚇傻了，既不戰(zhàn)也不逃。

像我這種，本質(zhì)上并不在意漲跌的，配置的意圖會(huì)多一些，更多追求的是大類之間的平衡。雖然跌了，但我配置的目的還在，我依然實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)分散，保證了整個(gè)盤子的穩(wěn)定，心態(tài)上就不會(huì)去計(jì)算短期內(nèi)的得失。

所以那幾天我比較平靜了，開盤看了一下情況，知道宏觀趨勢很慘就夠了。然后，該玩游戲玩游戲，該睡覺睡覺，沒有非常強(qiáng)烈的波動(dòng)。不夸張地說，我近一年來第一次打開持倉，可能就是大概十五分鐘前，就看了一眼大概情況，還行，比我想得要好，稍微回來一點(diǎn)。

那些進(jìn)入時(shí)間比較短的，第三代投資者吧，他們也會(huì)發(fā)現(xiàn)，更自由的交易不一定是保護(hù)他們的，好多人覺得小池塘撲騰沒意思，我要去汪洋里玩，結(jié)果發(fā)現(xiàn)汪洋不是跟你鬧著玩的。

最痛苦的可能是第二代投資者，就是互聯(lián)網(wǎng)信仰者，在這個(gè)行業(yè)付出過青春也取得過榮光，這一次身心俱疲，錢虧了成就感也沒了，可能行業(yè)也快沒了，大部分人會(huì)選擇躺平。

躺平也分主動(dòng)和被動(dòng)。主動(dòng)躺，就是我知道在跌，也知道跌得很厲害，仔細(xì)權(quán)衡了之后發(fā)現(xiàn)最好的結(jié)果就是不操作，這是個(gè)策略；第二類就是我無法思考，也不知道該干什么，我并不是認(rèn)為躺平是最好的選擇，但我沒有別的選擇。還是那句老話嘛，諸公日哭夜哭，能哭死董卓否？

這個(gè)賭場每天都開門，玩大玩小都隨意，不是所有的賭注要一天下完。美國資本市場運(yùn)行了將近200 年，指望揣著三瓜兩棗和加在一起也不超過五年的投資經(jīng)驗(yàn)，跑到人家桌上每把都開皇家同花順，明顯不是個(gè)正常的想法。

閃電劈下來的日子，未來肯定還會(huì)發(fā)生

我知道這次動(dòng)蕩之后，很多人都產(chǎn)生了很大的懷疑和動(dòng)搖，其實(shí)也很正常，我也是相關(guān)行業(yè)從業(yè)者，也有這樣的迷思時(shí)刻：

不知道現(xiàn)在還有多少投資人記得一個(gè)產(chǎn)品叫「升級(jí)基金套利」，2015 年它是一個(gè)很熱門的品種，我當(dāng)時(shí)仔細(xì)研究了交易的策略、規(guī)定，還有包括品種的構(gòu)成，然后得出一個(gè)結(jié)論：如果它下跌，那么我持有的分級(jí) A 會(huì)獲得更多的收益，大盤跌得越兇，當(dāng)天我的收入會(huì)更高，我相信自己的判斷，所以我買入了分級(jí) A，結(jié)果當(dāng)天連分級(jí) A 都跌停了。我真的是在最后交易的那幾個(gè)小時(shí)里，一直不停問我自己，是不是算錯(cuò)了，是不是哪里沒有算到……直到第四天開盤，賬面浮盈超過 40%，但哪怕在那一刻，你都會(huì)懷疑自己。

其實(shí)大可不必，股市評(píng)價(jià)體系是單一直接的，就是市場的表現(xiàn)。很多人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的所謂信仰，很大一部分來自于市場反饋，這其實(shí)應(yīng)該叫股價(jià)的信仰。包括在兩年前、三年前，大家對(duì)投資教育的狂熱，大家會(huì)覺得說我投資是對(duì)的，然后才會(huì)衍生出一些解讀，比如說我促進(jìn)了教育民主化等，其實(shí)都不是關(guān)鍵。還有一點(diǎn)不要忘了，股市如同鐘擺，上下起伏才是常態(tài)，而且他會(huì)一直這樣下去。

好就好在賭徒是沒有長信的，跌三天大家會(huì)絕望，漲三天大家就會(huì)狂熱。

所以最后說一個(gè)很感性的故事吧，姑且算作結(jié)尾：有一次加菲貓走失了，然后誤打誤撞被一家寵物店收養(yǎng)，在寵物店里吃得好住得也好，生活都不錯(cuò)。但它的主人老姜（John）一直沒來找它，它也一直沒有找到老姜，本來日子就過下去。

直到有一天圣誕節(jié)，老姜走進(jìn)了一家寵物店，老板上前詢問需要買寵物嗎，他看見了加菲貓，意外之喜，二話不說就把加菲貓帶回去了，然后重新過了一個(gè)圣誕節(jié)。本來是很皆大歡喜的一件事情，但故事的最后，加菲貓回過頭來對(duì)著鏡頭說，作為一只聰明的貓，我絕對(duì)不會(huì)問老姜為什么那天要去寵物店。

過去的事情就讓它過去吧。因?yàn)橄襁@樣閃電劈下來的日子，未來肯定還會(huì)發(fā)生，關(guān)鍵是之后怎么辦。所以就不要問那天為什么你進(jìn)了寵物店，而是想想看你離開的時(shí)候，手里有什么東西。

編輯：岳亞楠