上海人壽CFO徐李敏：中小險企轉(zhuǎn)型需注意節(jié)奏 維持好中長期和長期業(yè)務(wù)比例｜2021華夏保險科技峰會

本報（chinatimes.net.cn）記者馮櫻子 北京報道

5月29日，由華夏時報社、水皮雜談共同主辦的“2021第四屆華夏時報保險科技峰會”在北京召開，會議圍繞“新科技·新征程”，邀請行業(yè)專家共同探討保險科技數(shù)字創(chuàng)新等發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)，為中國保險未來發(fā)展變革、戰(zhàn)略方向建言獻策。

全球進入低利率時代，險企投資難度加大。上海人壽CFO徐李敏在關(guān)于“十四五”時期保險業(yè)發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)的對話中表示，中小險企一定要注意轉(zhuǎn)型節(jié)奏以及中長期和長期之間的比例，一定要傾向于對利率趨勢的判斷實際存在的利率風(fēng)險后的實際利潤，尤其疫情后對全球經(jīng)濟的影響，個人認(rèn)為可能使低利率趨勢提前來臨。

怎樣應(yīng)對低利率風(fēng)險，在徐李敏看來，大公司和小公司的答案可能不一樣。大公司有很多存量長期業(yè)務(wù)，更多的需要從資產(chǎn)端去思考解決。而2010年之后成立的小公司基本都是躉交業(yè)務(wù)，負(fù)債久期都比較短，在未來兩三年可以被置換出去，因此中小公司面臨的利率風(fēng)險并不大。同時這也意味著，中小險企可以在未來兩到三年將這些存量業(yè)務(wù)替換出去時選擇怎樣的新業(yè)務(wù)可以更好地降低利率風(fēng)險。這種情況下，徐李敏提醒，在負(fù)債端轉(zhuǎn)型上，中小公司一定要理性看待公司的增量業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，維持好中長期和長期業(yè)務(wù)的比例結(jié)構(gòu)關(guān)系。

徐李敏認(rèn)為，在現(xiàn)階段低利率水平下，中小保險公司的利率、成本必然是非常市場化的。目前監(jiān)管指導(dǎo)下，保險公司產(chǎn)品的定價利率水平為3.5％，一些大型保險公司定價利率可以低于這個水平獲取業(yè)務(wù)，但中小保險公司實際的獲取成本不可能低于市場水平很多。所以，在這樣情況下，中小險企可以先做更多比例的10年-15年期的業(yè)務(wù)，看未來5年利率下行到一定程度以后，再慢慢做更大比例的更長久期業(yè)務(wù)。

對于資產(chǎn)端而言，如何管控投資風(fēng)險和資本收益之間的關(guān)系，徐李敏認(rèn)為保險公司首先要根據(jù)自身負(fù)債的特點做好大類資產(chǎn)配置。整體而言，固收資產(chǎn)收益率不高，往往滿足不了中小保險公司的收益需求。但公司可以適當(dāng)加一些杠桿，加大固收資產(chǎn)確定性的收益，比如橋水基金的做法就是采用這樣的模式提升公司整體收益水平。具體到投資項目，保險本身就是管理風(fēng)險的行業(yè)，保險公司通過管理風(fēng)險獲利。例如從負(fù)債端的健康險業(yè)務(wù)，通過對健康險賠付風(fēng)險的管理，可以有效賺取利差。資產(chǎn)端上原理也一樣，在做好固收類資產(chǎn)、權(quán)益基金等大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，保險公司還需要加強風(fēng)險管控能力?？刂骑L(fēng)險是投資獲得收益的渠道之一，險企通過各項風(fēng)險管理技術(shù)的應(yīng)用，投研分析及風(fēng)控措施到位，通過降低不確定性風(fēng)險就能賺取別人不能決定部分的收益。

上海人壽雖然成立時間不長，但投資能力十分亮眼，其綜合投資收益和收益率持續(xù)高于行業(yè)平均水平。2019年末，在中國精算研究院“保險公司競爭力評價研究報告”中，上海人壽綜合競爭力、資本管理能力、盈利能力三項指標(biāo)分列第22、14、16位，居于全行業(yè)上游，在新興險企中處于前列。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：冉學(xué)東